招商银行-物流仓储行业之高标仓篇：公募REITs试点启动，高标仓影响几何-200612

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■公募REITs试点启动，招商银行提供资产盘活新路径。

近期证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信物流仓储行业之高标仓篇托基金（REITs）试点相关工作的通知》。

《通知》公募REITs试点启动指出公募REITs将优先支持包括仓储物流等补短板行业，并列示试点区域的范围和优质项目的标准，标志着境内REITs正式拉开序幕。

与市场上主要的固定资产证券化高标仓影响几何产品相比，公募REITs在投资者类别、底层资产权属和产品架构上都存在明显区别，为发行人创造了资产盘活的新型工具。

■高标仓具有良好的招商银行REITs属性，投资者偏好有助于降低发行难度。

高标仓作为优质的仓储物流资产，具有经营模式成熟、租约时间长、投资回报稳定和资产权属明晰等特点，且大多数分物流仓储行业之高标仓篇布于粤港澳大湾区、长三角和京津冀等重点支持区域，与本次公募REITs的要求高度匹配，有望成为重要的受益类别。

资金方面，近年来投资者对于高标仓的偏好持续上升，世邦魏理仕的数据显示这一趋势将在未来5年延续，这将有助于降低公募REITs产品公募REITs试点启动的发行难度。

■高标仓估值压力预计因REITs而有所缓释，基高标仓影响几何本面表现呈现区域分化。

2014年以来，国内高标仓资产价格快速上升，投资回报率相对购物中心、写字楼的领招商银行先幅度明显收窄，估值压力渐显。

公募REITs的推出开辟了新型交易模式并降低投物流仓储行业之高标仓篇资门槛，有望为高标仓市场引入长期流动性，部分缓解其估值压力。

但是，高标仓的基本面受REITs直接影响公募REITs试点启动较小，主要取决于供需结构。

去年以来行业整高标仓影响几何体空置率有所提升且区域分化现象加剧。

按租赁稳健程度排序招商银行，珠三角>长三角>京津冀>中西部，一线城市及其周边优于其他区域城市。

■REITs对高标仓企业物流仓储行业之高标仓篇的影响和风险因素。

（招商银行各行部公募REITs试点启动如需要报告原文，请参照文末联系方式联系研究院）。