华鑫证券-固收日报：特别国债采用市场化而非定向发行，债市承压-200617

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重点关注国债期华鑫证券货全线下跌，10年期主力合约跌0.74%，创逾三个月最大跌幅。

周二，国债期货全线下跌，5年期主力合约跌固收日报0.56%，2年期主力合约跌0.17%，10年期主力合约跌0.74%，现券收益率全面上行，利率债中长端收益率上行幅度大于长端和短端，7年期上行幅度最大达到10BP。

资金价格全面上行，其中隔夜资金价格上行特别国债采用市场化而非定向发行28BP。

特别国债采债市承压用市场化发行而非定向发行将对流动性产生明显的冲击，对企业债券融资也会存在一定的挤出效应，央行当前对流动性的态度仍然偏谨慎，上行趋势短期可能延续。

中国生物新冠灭活疫苗I/II期临床研华鑫证券究揭盲。

万得16日报道固收日报，国药中国生物武汉生物制品研究所研制的新冠病毒灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床试验盲态审核暨阶段性揭盲会在北京、河南两地同步举行。

疫苗接种后安全性好，无一例严重不良反应，不同特别国债采用市场化而非定向发行程序、不同剂量接种后，疫苗组接种者均产生高滴度抗体，0,28天程序接种两剂后，中和抗体阳转率达100%。

新冠债市承压疫苗的良好进程可能对未来疫情的走向产生比较重大的影响，短期也可能对债市情绪有一定的打击。

华鑫证券北京又三级响应上调为二级。

北京市16日晚召开第120场疫情防控新闻发布会，北京市固收日报新冠肺炎疫情防控领导小组决定，将北京重大突发公共卫生事件三级应急响应上调为二级。

二级响应下，不停特别国债采用市场化而非定向发行工停产，鼓励居家办公，远程办公。

恢复各债市承压年级线上教学，高校学生停止返校。

朝鲜对位于开华鑫证券成工业园区的朝韩联络办公室实施爆破。

央视新闻16日报道，朝鲜当天下午炸毁了朝韩联络办公室，原因是不满韩国纵容“脱北者”进行反朝宣传，韩方对朝方举动表固收日报示强烈遗憾。

市场回顾利率市场：6月16日，特别国债市场化发行持续施压，资金面有所收敛，此外全特别国债采用市场化而非定向发行球风险资产大涨压制债市情绪，债市大跌。

银行间主要利率债收益率大幅上行3-10BP，国债调整幅度更大；银行间资金面转为收敛，隔夜回债市承压购加权利率上行近30BP至1.75%附近。

国债期货全线下跌，华鑫证券10年期主力合约跌0.74%，创逾三个月最大跌幅。

一级发行方面，周二，农发行2年固收日报、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.4833%、3.4165%，投标倍数分别为3.80、2.09。

国开行增发1、3年期固息债中标利率分特别国债采用市场化而非定向发行别为2.171%、2.5635%，发行10年期固息债中标利率为3.09%，投标倍数分别为3.51、1.94、2.33。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年债市承压期品种上行3.93BP，5年期国债到期收益率上行8.75BP，10年期国债收益率上行5.24BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行5.13BP，5年期国开债到期收益率上行5.8BP，10年期国开债收益华鑫证券率上行5.06BP。

资金方面，周二货币市场资金价格多数上行，其中，DR0固收日报01上涨28.05BP，DR007上涨8.6BP，DR014下跌8.7BP。

国债期货方面，周二，国债期货特别国债采用市场化而非定向发行全线下跌。

10年期主力合约下跌0.74债市承压%，5年期主力合约收跌0.56%，2年期主力合约下跌0.17%。

华鑫证券信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行58只，金额593.6亿元，昨日，1只推迟及取消发行债券。

二级市场，6固收日报月16日，多数信用品种信用利差继续下行。

1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行4.18BP，AA+下行4.特别国债采用市场化而非定向发行18BP，AA下行5.18BP。

3年期中票信用利债市承压差均下行，其中，AAA下行3.38BP，AA+下行3.38BP，AA下行5.38BP。

5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.32BP华鑫证券，AA+下行3.32BP，AA下行5.32BP。

1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行3.21固收日报BP，AA+下行4.21BP，AA下行4.21BP。

3年期特别国债采用市场化而非定向发行城投债信用利差均下行，其中，AAA下行4.12BP，AA+下行5.12BP，AA下行7.12BP。

5年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行5.15BP，AA+下行6.15B债市承压P，AA下行7.15BP。

转债市场：6月16日，可转债指数上涨2.06%，成交华鑫证券324亿元，较前一日有所下降。

上涨186家固收日报，下跌30家。

其中涨幅较大的有英科转债（10.8%）、长信转债（7.84%）、高能转债（6.8特别国债采用市场化而非定向发行7%），跌幅较大的有尚荣转债（-6.14%）、振德转债（-2.59%）、新天转债（-2.49%）。

信用重大事件山东如意科技，涉及债项：19如意科技MTN001，公司债市承压公告称，6月12日召开了“19如意科技MTN001”第二次持有人会议，审议通过了三项议案。

公司将按照会议决议将华鑫证券本期利息延期6个月至2020年12月15日通过上海清算所场内完成支付工作。

厦门象屿，涉固收日报及债项：17象屿01，联合评级将公司主体长期信用等级由AA+上调至AAA，评级展望为“稳定”。

风险提示：货币特别国债采用市场化而非定向发行宽松不及预期。