国投安信期货-股指周报：全球股指高位波动，A股结构性行情延续-200616

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●上周50、300以及500国投安信期货三大指数周度表现分别为-0.42%、0.05%以及0.11%。

本周前两个交易日，三大指数表现分别为-0.18%、0.29%以及1股指周报.86%。

●驱动因素全球股指高位波动上，股指在加速冲高后容易受到扰动因素呈现波动放大，联储议息会议落地后市场并未对于偏鸽派的表述做出更积极的反应，投资者对于全球疫情二次冲击给经济修复进程带来的扰动表示担忧，但另一方面政策和复工的整体组合尚不支持有较大冲击，因此全球股指表现出高位承压波幅放大状态。

●大类资产具体A股结构性行情延续表现：美元连续走弱后，上周出现了小幅反弹，兑主要货币小幅走强，不过整体的走弱通道仍然在延续；全球高收益债小幅回落，同时国债小幅收涨；大宗商品方面能源、农产品以及化工品小幅下跌，黑色和有色小幅上涨；全球股指以回调整固为主，且美欧股指跌幅较大。

美元加速走弱是6月上旬全球风险资产高位冲高的加速器，在持续冲高后，市场容易受到扰动因素的影国投安信期货响而产生波动幅度加大。

从流动性的角度来看，全球央行虽然仍然维持了较为鸽派的表述，但由于市场已经较为充分股指周报地计价，因此需要更多增量政策信号的延续，否则市场会从流畅上行向震荡蓄势转换，表达的是过快扩张的估值向基本面现实的一种回归，而全球疫情在复工过程中的局部反复构成了催化剂。

●此前周报提到“从经济运行全球股指高位波动和资产轮动关系而言，当前阶段处于国债牛市向股指牛市主导的转换期，中期来看对于股指突破震荡区间趋势向上较为乐观，长线资金仍以逢低布局为主。

展望后市，当前市场的反弹A股结构性行情延续应定义为，A股在5月下旬短暂的压力测试后出现了补涨。

若想定义为新一轮国投安信期货上涨的开启，目前还需要耐心等待国内政策发力以及中美关系积极改善等增量驱动。

”全球股指在估值的高位冲高回调然后呈现整固，主要受到相对均衡的驱动因素的共同作用股指周报：一方面对于美元流动性宽裕已经进行了较为充分地定价，另一方面联储仍然在推动购买公司债计划以进一步支撑风险偏好；一方面高频数据尚未显示出复工带来的复苏出现衰竭，另一方面对于局部的疫情反弹开始出现担忧。

国内股指层面，从5月下旬开始，由于国内货币政策相对海外呈现边际上相对的“紧”，国内率先从4-5月份的流畅上行转化为震荡上行，对于股指的操作我们认为以震荡全球股指高位波动偏强的思路进行操作。

进入6月份中旬后，可以理解为海外A股结构性行情延续股指滞后于国内股指从流畅上行向震荡上行转化。

当前的震荡之后进一步延续上行趋势，还是会向震荡回调区间放大转化,目前仍需在基本面修复持续性和中美关系等问题上信号进国投安信期货一步的明朗。

●展望后市，随着全球股指从流畅上行向震荡上行转化，市场或存在一定的波动放大，同时短期的上行股指周报空间或受到一定限制。

整体上国内股指仍然跟随海外呈现震荡偏强的格局，且波动幅度全球股指高位波动相对较小。

CPI无忧叠加美元弱势的宏观环境下，股票市场A股结构性行情延续结构性行情展开，IC相对偏强势。