华宝证券-钢铁行业月报：5月房地产新开工转正，钢材表观消费增长11.6%-200617

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◆5月华宝证券基建投资延续回升，当月同比10.8%。

5月新增专项债1.14万亿，积钢铁行业月报极财政持续发力，推动基建投资持续回升。

-5月基础设施建设投资累计同比-3.31%，前值-8.78%；不含电力的基础设施建设投资累计同比-65月房地产新开工转正.3%，前值-11.8%。

测算5月份基建投资当钢材表观消费增长11.6%月增速则回升转正至10.8%，不含电力基础设施投资当月同比增速回升转正至8.4%。

◆5月房地产新开工华宝证券由负转正，但百城土地成交放缓。

5月房地产新开钢铁行业月报工面积同比2.51%，由负转正，延续改善。

55月房地产新开工转正月份房地产企业土地购置面积同比0.85%，环比增加35.4%。

截止5月末全钢材表观消费增长11.6%年百城土地成交面积累计值达到23696万平米，5月拿地有放缓迹象。

受购华宝证券房需求回升的支撑，5月房地产开发到位资金大幅改善。

在“房住不炒，促进房地产市场平稳健康发展的”的定位下，土地成钢铁行业月报交放缓，将对后续新开工有一定影响，短期房地产新开工将改善态势将放缓。

维持5月房地产新开工转正对全年房地产投资同比增速相对平稳的研判。

◆上周螺纹钢消费转弱、供给创新钢材表观消费增长11.6%高；热轧板消费企稳，供给稳步回升。

短华宝证券期钢市进入淡季，钢材消费需求边际转弱，价格全面承压。

原料端，受铁矿低库存、焦炭去产能的影响，价格将维钢铁行业月报持坚挺。

上周长流程螺纹钢吨钢模拟毛利环比下降50元5月房地产新开工转正/吨。

长流程热轧板吨钢毛利环比下降34元/吨；冷轧吨钢材表观消费增长11.6%钢毛利环比下降24元/吨。

◆投资建议：全年国内基建投资持续加码、房地产投资逐华宝证券步趋稳，下游制造业逐步企稳，钢材下游需求有支撑；但受短期钢企面临价格回调和成本上涨的挑战，盈利环比会有一定下降，中长期仍将维持长强板弱的格局。

建议关注稳投资、扩内需为钢铁行业月报钢铁产业带来的结构性机会。

重点关注整体竞争力优势明显、且中厚板产品占比高的华菱钢铁，以及其他高分红、低估值、且未来资本性支出较少5月房地产新开工转正的长材类上市公司。

◆风险提示：海外疫情影响时间较长，国内政策发力钢材表观消费增长11.6%低于预期，钢材库存处于持续高位，房地产、基建、汽车、家电等下游需求再转弱。