中银国际-晨会聚焦-200618

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■重点关注【计算机】紫光股份:Q2或增四成，多中银国际线快速恢复*杨思睿。

公司发布2020年中报预晨会聚焦告，净利润同增0~8%至8.5~9.2亿元，扣非净利润同增20~30%至7.2~7.8亿元。

二季度快中银国际速恢复，重回全年增长轨迹，维持买入评级。

Q晨会聚焦2单季同增或达40%。

受疫情影响2020Q1中银国际营收和净利润同降18%和33%。

进入二季度业务快速恢复，单季收入同增约21~43%（中位数3晨会聚焦2%），净利润同增约25~40%（中位数33%），较2019年增速（8%）显著提升，且利润率水平保持。

业绩指标向好的主要原因是各产品线运营和销售快速恢复，包括政务、电信、中银国际金融、交通、医疗等行业及智慧城市、云计算等方面的多个重点项目陆续交付。

紫光集团引晨会聚焦入重庆两江新区股东。

6月4日公司公告，间接控股股东紫光集团签署合作框架协议，股东结构引入重庆两江新区产业发展集团有限公司（“两江产业集团”）或其关联方，最终清华控股、健坤投资、两江产业中银国际集团或其关联方三方各持有紫光集团三分之一股权。

借助重庆地方优势，有助于拓展政务、云计算、智慧城市等业务，推动上半年发布的升级版“数字晨会聚焦大脑计划2020”。

【食品饮料】洋河股份：2季度渠道有序恢复，改革中银国际措施步入落地环节*邓天娇汤玮亮。

疫情拉长晨会聚焦调整周期，二季度公司持续去库存、稳价格。

2020年目标力保持平，多项改中银国际革措施已步入落地执行阶段。

公司积搭建多元晨会聚焦化薪酬体系，近期回购股票有望再推股权激励。

洋河不中银国际缺名酒基因，短期业绩调整是为长远布局。

疫情拉长调整周期，二季度公司持续去库存、稳价格、做晨会聚焦动销。

根据餐饮和酒类社零数据判断，我们推断白酒需求恢复至正常水平的中银国际50%-80%。

因疫情影响，宴席晨会聚焦消费仍受管控，预计下半年宴席市场将回暖。

从洋河股份1季度报表业绩来看，公司压力已有一定程度释放，但是考虑到2季度是白酒淡季，叠加1季度受疫情影响中银国际，我们判断公司调整周期拉长，预计公司2季度将持续去库存、稳价格、做动销，为下半年销售旺季打基础。

根据经销商反馈，省内海之蓝一批价115元，天之蓝255-270元，梦M3为375元，梦6为535元左右，产品价格环比1季度基晨会聚焦本持平，疫情背景下公司维持了价格稳定。

受疫情影响，二季度公司库存水平中银国际仍偏高，渠道继续去库存。