中银国际-晨会聚焦-200619

《中银国际-晨会聚焦-200619（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-晨会聚焦-200619（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■重点关注【宏观】2020中银国际年基建增速与经济效益分析:基建的财政空间与经济效应*王大林朱启兵。

我们预计202晨会聚焦0年基建增速3.7%，拉动GDP增长0.52%。

近年中银国际，传统基建取得长足发展。

综合交通网晨会聚焦络不断完善，运力显著提升。

公共领域投入持续增加，环境及中银国际社会服务极大改善。

随晨会聚焦着经济结构调整升级，“新基建”的概念被广泛提及。

“新基建”中银国际代表未来发展方向，但与传统基建相比，“新基建”建设投资数额并不高。

我们认为“晨会聚焦新基建”代表方向，“旧基建”代表总量。

我们从基建的资金来源入手中银国际分析2020年基建财政资金空间的增量情况。

根据财政空间增量估算202晨会聚焦0年基建增速，并根据基建的经济效益，分析2020年基建对经济的贡献如何。

中银国际基建资金来源较为多元化，包括国家预算资金、自筹资金、国内贷款、利用外资和其他资金。

本文将国家预算内资金定义为狭义的财政空间，将自筹资金中的城投债、PPP项目和政府晨会聚焦引导基金定义为广义的财政空间。

【非银】中国太保：A+H+G三地中银国际上市，套利空间不大但大有可为*兰晓飞。

中国太保于2020年6月16日（伦敦时间）伦交所上市，成为晨会聚焦首家A+H+G三地上市的险企。

GDR发行价格定为17.60美元，对应A股溢价10.7%，跨境套利空间不大但中银国际加速国际化进程。

首家A晨会聚焦+H+G三地上市险企，助力转型改革2.0。

中国太保成立于1991年，先后于2007年登陆A股、2009年登陆H股，并于2020年6月16日（伦敦时间）登陆伦交所，成为首家A+H+G三地上市中银国际的险企。

此次发行GDR有望为中国太保引入海外投资者，进一步提升公司整体经营晨会聚焦管理能力。

引入基石投资者Swi中银国际ssRe，国际化化进程有望加快。

引入基石投资者SwissRe，认购中国太保0.29亿份GDR，占发行总晨会聚焦数的28%（该数据为超额配售权行使前）。

SwissRe认购GDR有三年禁售期，有助于公司引进先进中银国际再保险经验。

在GDR募集资金用处方面，根据公司公告，拟发行GDR筹集资金晨会聚焦用于推进国际化进程。

70%及以上用于境外发达市中银国际场及新兴市场股权投资，30%计划依托于公司境外投资平台，在健康、养老及科技方面持续发力。