东莞证券-2020年下半年TMT行业投资策略：2020年先抑后扬，科技浪潮倾听产业最强音-200618

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投资要点：东莞证券2019年八音迭奏，2020年先抑后扬。

2019年四大产业业绩表现良好，产业趋势好转上扬；20202020年下半年TMT行业投资策略年，新冠疫情的出现使产业业绩出现了不同的分化。

消费电子方面，在手机出货量受到较大影响的情况下，产业继续维持营收增长，可见可穿戴设备的需求受疫情影响较少；云计算产业虽然受疫情影响营收有所下降，但是产业巨头业绩保持快速增长，并且持续增加资本支出，可见行业的景气度不断上扬；集成电路产业不仅受益于行业景气上扬，而且受益于国产替代的浪2020年先抑后扬潮；5G建设端由于疫情的缘故，供应链与下游建设都受到了疫情的影响。

我们认为，随着新冠病毒的特科技浪潮倾听产业最强音效药与疫苗的研发工作不断推进，疫情最终会被有效控制，产业发展因疫情受到的压制也会随之解除，产业将会焕发生机。

最强音之一：云计算景东莞证券气上扬，行业高歌终唱起。

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全球云计算巨头持续增加在云计算业务2020年先抑后扬资本开支，拉动上游设备需求。

受益于5G时代数据流量的爆发与云计算产业科技浪潮倾听产业最强音的蓬勃发展，数据中心产业也在这大趋势乘风而起。

最强音之二东莞证券：自力更生，信创产业铿锵有力。

大国2020年下半年TMT行业投资策略博弈，风云再起，科技霸权盛行。

我国科技产2020年先抑后扬业巨头受到一次又一次地打压，我国科技产业前进的道路波折不断。

为防止科技领域被“卡脖子”的事件科技浪潮倾听产业最强音发生，实现核心技术国产替代，信息安全领域自主可控，发展信创产业是未来的主旋律之一。

疫情可控，消费电子最暗时刻或已过去东莞证券，耐心等待复苏。

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同时，随着中低价位5G手机的推出，叠加疫情可控、网络完善等因素，我国5G2020年先抑后扬手机需求逐步恢复。

此外，可穿戴智能设备将会随着5G手机的需求回暖，其出货量回到科技浪潮倾听产业最强音快速增长的轨道上。

投资策略东莞证券：维持对TMT行业推荐评级。

在疫情可控的前提2020年下半年TMT行业投资策略下，行业发展的压制因素将会消除，行业焕发生机。

对于2020年下半年，我们认为重点关注云计算、信创及国产替代等以2020年先抑后扬国内市场为主的相关产业优质龙头公司；逢低布局消费电子产业中可穿戴智能设备赛道的龙头企业。

风险提示：中美贸易摩擦加剧，导致进出口贸易问题；全球疫情恶化，影响产业链商科技浪潮倾听产业最强音业活动，抑制下游需求；技术推进不及预期；关键领域/行业支出不及预期；行业竞争加剧等。