华创证券-机械设备行业2020年中期策略：布局未来，布局新成长-200621

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　　当前时点我们重点看好几个细分方向：1）具备长期成长空间的专用设备领域，包括光伏设备、锂电设备、半导体设备、OLED面板设备，相关行业成长确定性较强，龙头公司具备技术及品牌护城河，有望受益行业持续成长；2）具有消费属性或逐步从设备转型服务的细分板块，包括检测行业、工业气体、轨交后市场、塔机租赁行业等；3）加大基建背景下，景气延续的细分板块，包括工程机械、轨交装备等领域。
　　光伏设备：技术升级百花齐放，设备需求景气延续。高效化趋势推动光伏产业链扩产延续，支撑设备企业业绩。HJT电池酝酿突破，有望带动下一轮电池片设备需求爆发，国产设备厂商技术快速提升，有望充分享受行业需求爆发红利。
　　锂电设备：汽车电动化时代来临，锂电设备产业链迎来黄金发展期。我国新能源汽车产业步入健康发展阶段，欧洲政策持续加码推动汽车电动化进程。从新能源汽车渗透率提升视角测算锂电设备需求，未来五年年复合增速有望达到10%-28%。
　　半导体设备：半导体供应链自主可控是长期趋势，看好国产设备广阔发展前景。大基金二期已开展实质性投资，未来有望重点支持国产装备与材料的发展。半导体新一轮景气周期开启，有望拉动芯片产能扩张，本土晶圆、存储厂强势崛起，对供应链国产化的拉动作用将更加明显，看好设备国产替代进程提速。
　　面板设备：OLED渗透率逐年提升，未来有望成主流，进口替代进程加速，国产面板厂商崛起，国产OLED面板扩产，自主设备迎来突破。
　　检测服务：空间广阔龙头公司持续成长。驱动因素常态化，需求空间持续增长，优质龙头有望持续成长。
　　工程机械：景气度持续，关注核心零部件进口替代加速。3月份以来销售持续火爆，国内挖机销量超预期，景气度持续。挖机国产化率进一步提升，起重机泵车呈寡头格局。
　　轨交装备：逆周期调节铁路投资上调，新基建拉动城轨处于增量阶段。逆周期调节铁路投资上调，通车高峰动车组采购有望迎弹性年；2020-2021年为地铁通车高峰，城轨远期规划达3.5万公里，城轨产业链创造万亿级别市场，短期通车+长期运维，产业链中下游有望受益。
　　行业投资评级与投资策略：下半年重点关注：1）技术迭代升级释放设备需求的光伏设备板块，相关标的：捷佳伟创、晶盛机电，建议关注：迈为股份；2）全球汽车电动化大趋势下有望持续成长的锂电设备板块，相关标的：先导智能、赢合科技；3）驱动因素常态化、空间持续扩容的检测服务板块，相关标的：华测检测、广电计量；4）投资景气度上行、业绩具备高弹性的轨交装备板块，相关标的：交控科技、华铁股份；5）景气度持续+核心零部件进口替代的工程机械板块，相关标的：三一重工、建设机械；6）以及具备国产替代逻辑的机器人自动化、面板设备及半导体设备板块。相关标的：埃斯顿、联得装备、北方华创。
　　风险提示：政策推进程度不及预期，制造业投资下行，新冠疫情影响的不确定性。