华西证券-传媒行业周报系列2020年第25周：视频网站竞争临变局，广电一网公司即将挂牌-200621

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　　市场行情回顾
　　本周（2020.06.15-2020.06.19）上证指数上涨1.64%，沪深300指数上涨2.39%，创业板指上涨1.86%。SW传媒指数上涨3.67%，相比创业板指下跌1.44pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第6。
　　传媒行业数据
　　截至2020年6月19日，网播电影排名前三为《别叫我酒神》《王者后羿》和《龙虎山张天师》；影视剧集排名前三为《三叉戟》《怪你过分美丽》和《幸福触手可及》；综艺排名前三分别为《乘风破浪的姐姐》《创造营2020》和《奔跑吧第四季》；ios游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《荒野乱斗》和《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《明日方舟》。
　　核心观点
　　本周市场传闻多个互联网巨头正筹划收购爱奇艺，头部平台的合并对视频产业的影响受到市场关注。对此我们的观点有如下几点：第一，各大视频平台多年来通过烧钱购买内容，相互消耗导致巨额亏损，无法形成商业闭环，通过兼并收购优化商业模式是行业未来发展的大概率趋势；第二，无论爱奇艺最终是否被其他巨头合并，我们认为视频网站三足鼎立破局之势已然趋近，合并后平台数量的减少将有利于盈利模式闭环的形成。第三，在几大头部平台中，任意两个平台的合并将驱动其他“落单”的平台间寻求合作，因此我们预期未来视频网站行业格局的洗牌将会加速进行。
　　投资建议
　　我们整体上推荐投资者以5G+作为全年的投资主线，持续推荐捷成股份、新媒股份、当虹科技。在视频网站行业洗牌过程中，我们认为平台成长空间较大，用户基数相对较低但运营数据持续走高的平台获益和成长空间最大，推荐关注芒果超媒。随着全国一网公司挂牌时间的推进，广电行业将迎来投资机会，优先推荐歌华有线，其他受益标的包括江苏有线、湖北广电。
　　风险提示
　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。