中银国际-银行业周报：全年信贷新增预计20万亿，1.5万亿让利靴子落地-200622

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上周银行板块继续跑输沪深300指数，我们认为市场对经济的担忧、对银行板块基本中银国际面走弱的预期是掣肘板块估值的最重要因素，经过前期调整，目前板块估值（0.71x，2020年）处于历史低位。

上周监管在陆银行业周报家嘴论坛上明确表态2020年金融机构让利实体1.5万亿，我们认为让利靴子落地有助于夯实银行板块估值底，释放市场悲观情绪。

板块具备低估值、高股全年信贷新增预计20万亿息率（5.1%，2020年）特点，中长期配置价值凸现。

但短期来看，考虑到国内疫情1.5万亿让利靴子落地反复、中美局势不确定性强，我们认为板块估值大幅修复的弹性不足。

个股方面，建中银国际议关注基本面改善的低估值股份行（光大银行等），以及基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行。

银行：过去一周A股银行业周报银行板块下跌0.54%，同期沪深300指数上涨2.39%，A股银行板块跑输沪深300指数2.93个百分点。

按中信一级行业分类标准，银行板块涨全年信贷新增预计20万亿跌幅排名29/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是光大银行（+1.60%）、华夏银行(+1.46%)；涨幅靠后的是招商银行(-1.1.5万亿让利靴子落地86%)、宁波银行(-2.55%)。

次新股里涨幅靠前的是张家港行（+2.08%）、杭州银行（中银国际+2.02%）。

14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆农村商业银行(+3.9银行业周报6%)、光大银行(+2.39%)。

信全年信贷新增预计20万亿托：上周陕国投A、经纬纺机、中航资本、爱建集团、安信信托分别上涨2.29%/2.32%/3.67%/3.79%/9.38%。

行业新闻回顾：1）央行行长易纲在陆家嘴论坛上表示，2020年人民币贷款新增近20万亿，社融规模增量将超过30万亿（新华社）；2）5月全国规模以上工业增加值同比增长4.4%，比上月加快0.5个百分点；社会消费品零售总额同比下降2.8%，比上月收窄4.7个百分点（统计局）；3）6月17日国常会指出：通过引导贷款和债券利率下行、中小微企业贷款延期还本付息、减少银行收费等政策推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿（中国政府网）；4）6月15日工农中建四大行主动下调3年期、5年期大额存单发行利率，由原来的存款基准利率1.5倍调整至1.45倍（中证网）；5）中国银行关于控股子公司中银金融租赁有限公司获准开业的公告：重庆银保监局已批准本行控股子公司中银金租开业，其注册资本为108亿，本行出资100亿（持股比例92.59%）；6）中信银行关于全资子公司信银理财有限责任公司获准开业的公告：银保监会已批准本行全资子公司信银理财开业，注册资本为50亿人民币；7）浦发银1.5万亿让利靴子落地行2019年年度股东大会决议公告：公司股东大会通过关于设立金融资产投资公司的议案，此前公告公司出资100亿元；8）杭州银行第七届董事会第一次会议决议公告：董事会审议通过聘任宋剑斌先生为本行行长；9）紫金银行关于公开发行可转换公司债券申请获批公告：证监会核准公司公开发行面值45亿元可转换公司债券；10）青农商行关于公开发行A股可转换公司债券获批公告：证监会通过本行公开发行A股可转债的申请，此前公告拟募集资金总额不超过50亿元。

资金价格：过去一周，央行净回笼资金1,600亿，其中逆回购投放3,000亿，到期4,200亿，ML中银国际F投放2,000亿，到期2,400亿。

下周逆回购到银行业周报期1,200亿。

银行间拆借利率走势向上，7天/1月期/6月期Shibor全年信贷新增预计20万亿利率上升13bp/15bp/13bp至2.15%/2.05%/2.13%。

国债收益率上行，1年期国债收益率上升7b1.5万亿让利靴子落地p到2.12%，10年期国债收益率上升13bp到2.88%。

理财价格：理财产品平均年收益率(中银国际万得)为3.76%，较上周下降17bp。

信托市场回顾：6月截至上周，集合信托共成立1,1银行业周报99只，成立规模1139.96亿元，平均期限1.99年，平均预期收益率为7.23%，较上期下降28bps。

同业存单：1月期/3月期AAA+级同业存单利率上升全年信贷新增预计20万亿12bp/2bp至2.03%/2.12%，6月期AAA+级同业存单利率下降1bp至2.17%。

5月末同业存单余额为10.23万亿元，较4月末减少了5,01.5万亿让利靴子落地12亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，6月截至上周，非金融企业债券中银国际净融资规模2,003亿元，其中发行规模9,302亿元，偿还规模7,299亿元。

风险提示：银行业周报经济下行导致资产质量恶化超预期。