招商期货-铜周度报告：国内外流动性劈叉，铜价短期观望中期偏弱-211212

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宏观：上周美国CPI录得6.8%，虽然高但不及预期7%，流动性收紧预期短暂缓和但通胀依然是40年新高，预计周四议息会议会明显转鹰，将结束资产购买计划的时间从明年中提前到明年三月。

利率点阵图可能预测至2024年底，联储利率合计上调10次，共250点。

同时国内上周召开政治局会议，强调逆周期调节和稳经济，需求可能对有色有边际支撑但供给端的约束也预期缓和。

有色作为全球品种，美元流动性预期依然是重中之重，当前宏观面片利空，但预期较为充分，短期可能波动。

供需格局：短期来看，当前铜矿供给并不顺利，TC维持60美金左右低位，全球现货库存历史低位31万吨左右，精废差700元低位，当前供需偏紧。

但进入淡季，我们看到结构和现货升水明显走弱，近端支撑放缓。

投资建议：短期来看，国内边际改善，海外流动性收紧预期较强但部分计入价格，有色板块内分化，建议先观望。

风险提示：美国高通胀下流动性收紧预期加剧，国内需求持续乏力。