兴业证券-钢铁行业周报：需求继续回落，社库由降转升-200627

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投资要点本周SW黑色金属兴业证券指数周环比下跌3.05%,同期沪深300周环比上涨0.98%。

本周行业股票涨幅靠前的为永兴材料（+6.86%）、杭钢股份钢铁行业周报（+2.95%）。

价格：需求继续回落本周钢价震荡偏弱运行。

本周螺纹钢HRB40020mm收3610元/吨，较上周五下社库由降转升降0.8%，板材方面，热轧、冷轧价格较上周五分别变化-0.5%、+0.5%，中板价格持平。

本周原材兴业证券料价格以上涨为主。

本周铁矿石价格继续上涨，62%铁矿石指数高位震荡，收104.6美元/吨，钢铁行业周报较上周五上涨1.6%；本周焦炭价格稳定，废钢价格较上周五上涨20元/吨。

利需求继续回落润：本周利润环比有所改善。

长流程方面，本周钢材价格虽震荡偏弱，但均社库由降转升价环比上周有所上涨，钢材利润特别是板材利润环比继续修复，我们测算本周行业热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+96元/吨、+88元/吨，螺纹钢（长流程）吨毛利较前一周基本持平。

短流程方面，本周废钢价格相对成材偏强，电炉钢利兴业证券润环比略有下滑。

产量钢铁行业周报与库存：本周产量继续增长，社会库存由降转升。

产量方面，本周五大钢材品种产量1106万吨，环比增12.2需求继续回落4万吨，其中建筑钢材产量周环比增8.78万吨，板材产量周环比增3.46万吨，螺纹钢本周增产4.1万吨至400.31万吨。

分不同炼钢方式来看，本周社库由降转升长、短流程螺纹钢产量分别为343.93吨、56.38万吨，环比分别+2.33万吨、+1.77万吨。

库存方面，本周五大钢材品种社会总库存出现由降转升的拐点，环比增兴业证券9.29万吨至1431.48万吨，钢厂总库存620.31万吨，环比增28.58万吨，其中，螺纹钢社库增12.37万吨，厂库增20.14吨。

表观消费量及成交方面，测算本周螺纹钢表观消费量367.80万吨，环比继续下降，钢铁行业周报本周建筑钢材成交日均值20.95万吨，环比有所回升。

螺纹钢表观消费量4月中旬以来首次低于去年同期，短期建筑钢材高需求继续回落供给压力凸显。

建筑钢材方面，本周需求端持续的降雨继续影响建筑工地施工强度，加上端午小假期来临，不论是终端，还是贸易商，在库存仍明显高于去年同期，同时短期价格预期震荡偏弱的情况下，节前的备库情绪较弱，投机性需求也有所下社库由降转升滑，导致表观消费量环比进一步回落，且表需绝对值为4月中旬以来首次低于去年同期。

而供给端本周螺纹钢周度产量突破400万吨，创兴业证券统计以来新高。

短期高供给压力钢铁行业周报凸显，价格承压。

下半年钢需仍有支撑，但高库存下需关注需求继续回落赶工的持续性。

考虑到5月份房屋新开工面积已经实现单月同比增长，下半年地产用钢需求韧性仍可期待，同时基建需求有望继续改善，下半年建筑钢材需求仍有支撑，但高库存下需要关注类似4、社库由降转升5月份的项目赶工在下半年是否仍可持续。

维持行业“兴业证券中性”评级。

1）普钢推荐估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股钢铁行业周报份；建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光；2）特钢推荐：中信特钢、永兴材料；3）关注IDC标的：沙钢股份、杭钢股份。

高温合金标的需求继续回落：ST抚钢、应流股份。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；社库由降转升原材料价格大幅波动。