兴业证券-兴证策略风格与估值系列125：“蓝筹搭台，成长唱戏”完美演绎-200627

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投资要点全球主要市场回调，A股表现位于前列，上证综兴业证券指收于2980点(涨0.4%)。

上证综指修改编制方式，创业板指创四年新高，陆家嘴论坛“建制度、兴证策略风格与估值系列125不干预、零容忍”，提振市场信心和情绪。

国常会再提降准、再贷款工具、让利实体，美联储通过二级市场信贷安排(SMCCF)购买公司债，国“蓝筹搭台内外流动性边际再改善。

继续把握做多窗口，“蓝筹搭台，成长唱戏成长唱戏”完美演绎”延续着4月份以来的蜜月期。

行业配置把握蓝筹搭台+成长唱戏两个方向（家电/家居/医疗等兴业证券+5G应用/信创/面板/半导体/新能源车等），以及受益于资本市场改革的券商。

相关观点请参考A股策略报告《蓝筹搭台，成长唱戏蜜月期(202兴证策略风格与估值系列12500621)》。

美国新增确诊数字重新抬头，美“蓝筹搭台联储限制银行派息回购，道指和标普500分别下跌3.3%和2.9%；欧洲主要股指因美国宣称增加关税而下挫2%左右。

大类资产方面，二次疫情担忧提升了黄金期货(1.成长唱戏”完美演绎8%)的避险需求，同时打压了大宗商品需求复苏的预期，原油期货、农产品、工业品跌幅靠前；债券收益率继续下行，整体表现股票优于债券。

A股表现方面兴业证券，日均成交额上升但换手率略有回落，创业板指(2.7%)表现较好。

行业维度方面，TMT板块的计算机(3.5%)、电子(3.2%)、传媒(1.9%)涨幅靠前，兴证策略风格与估值系列125食品饮料和电新行业也相对较好；钢铁(-2.3%)跌幅较大，之前上涨较多的商贸零售和消费者服务有所回调。

市场风格：“蓝筹搭台，成长唱戏”完美演绎――大盘指数、绩优股指数表现较好，成长风格、高市盈率指数领涨市场本周表现相对较好的是大盘指数(1.1%“蓝筹搭台)，成长风格(1.7%)，高市盈率指数(2.8%)，绩优股指数(2.0%)；本周表现相对较差的是小盘指数(0.3%)，周期风格(-0.6%)，低市盈率指数(-0.7%)，微利股指数(-1.0%)。

指数估值：上证综指(13.4倍，历史分位水平34成长唱戏”完美演绎%)，沪深300(12.7倍，历史分位水平40%)，全部A股(19.4倍，历史分位水平49%)，创业板指(65.7倍，历史分位水平87%)。

行业估值：PE估值前三的行业为计算机(67.0)，消费者服务(66.8)，电子(54.8)，后三为银兴业证券行(5.8)，煤炭(8.0)，建筑(8.2)；PE历史分位数前三为消费者服务(93.7%)，医药(92.2%)，计算机(86.7%)，后三为农林牧渔(0.6%)，煤炭(0.9%)，建筑(2.2%)；相对PE估值前三为计算机(5.4)，消费者服务(5.4)，电子(4.4)，后三为银行(0.5)，煤炭(0.6)，建筑(0.7)。

风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的兴证策略风格与估值系列125判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。