安信证券-基础化工行业：草铵膦价格持续上涨，PO、正丁醇价格上行-200628

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■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重基础化工行业质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业草铵膦价格持续上涨链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本PO、正丁醇价格上行周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气上涨，LNG气下跌；橡胶部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI-0.2%；安信证券核心原料价格布油-2.8%，进口LPG+3.4%，国产LNG气-1.6%。

原料端，C5产品价格持平基础化工行业，C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端，橡胶部分产品价格上涨，聚氨酯、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。

■草铵膦价格持续上涨本周油价下降，美国商业原油库存增加，公共卫生事件抑制需求形成利空。

本周油价下降，布油结算价从42.2跌至41.0美元/桶（跌幅2.8%）、美油结算价从39.8跌至38.5美元/桶（跌幅3.2%）；美国商业原油库存5.41亿桶（周环比+0.3%），美国原油钻井数188口（周PO、正丁醇价格上行环比-0.5%）。

供应端，OPEC+减产继续推进，尼日利亚等产油国已提交新的产量计划，美国原油产量下降，形成利好，但美国商业原油库存持续增长形成利空；需求端，欧元区制造业PMI大幅改善，法国和英国双双重回荣枯线上方，推动了经济复苏预期，但美国经济数据表现相对逊色造安信证券成利空。

此外，欧美持续放宽公基础化工行业共卫生事件管制，但二次爆发的潜在风险以及美国新增病例持续增加对需求形成抑制。

政策面，美国经济前景受公共卫草铵膦价格持续上涨生事件制约，美联储展望依然悲观。

地缘PO、正丁醇价格上行政治来看，沙特与胡赛武装存在武装摩擦，但局势未有恶化迹象。

■安信证券河北邯郸七一八所特气公司发生三氟化氮泄漏事故。

6月25日，位于邯郸市肥乡区的七一八所特气公司在二期设备调试期间，精馏塔超压发生三氟化氮少量泄漏，引燃周边保温材基础化工行业料、电缆。

事故无人员伤亡，草铵膦价格持续上涨原因正在进一步调查中。

据工商资PO、正丁醇价格上行料显示，肥乡区七一八所特气公司隶属于中国船舶重工集团公司第七一八研究所，是集科研开发、设计生产、技术服务于一体的国家级科研单位，主要从事高能化学、特种气体等方面的专业研究设计。

公司需经过安全检验后，才会继安信证券续进行设备调试。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为防老剂RD+10%、PX(基础化工行业华东)+8%、炭黑+6%、草铵膦+4%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为维生素（维生素B5-25%、维生素D3-6%、维生素K3-草铵膦价格持续上涨5%等）、丙酮-7%、丁酮-7%、环氧树脂-6%等。

■中间体供PO、正丁醇价格上行应不足，企业限单，草铵膦价格上升。

安信证券本周草铵膦涨3.6%至145000元/吨。

成本端，草铵膦中基础化工行业间体供应不足，原药供紧价升给予成本支撑。

供给端，受原料中间体供应不足影响，企业限单，叠加生产商产能集中草铵膦价格持续上涨，形成利好。

PO、正丁醇价格上行■供应面收紧叠加库存低位对正丁醇形成利好。

本周正丁醇涨3.0%至安信证券6000元/吨。

需求端，下游丙丁酯装置负荷有所提升，醋酸丁酯以及DBP工厂对原料需求稳定；供给基础化工行业端，华南地区正丁醇装置意外停车，国内正丁醇工厂库存低位，此外，7月山东以及东北地区正丁醇装置有检修计划，供应面预期减少，对正丁醇价格形成利好。

■供应略紧，主草铵膦价格持续上涨力工厂无库存压力，环氧丙烷价格上升。

本周环氧丙PO、正丁醇价格上行烷涨2.0%至10350元/吨。

供给端，华东供应略紧、小长假前跨区域询盘尚存等助力主力工厂无库存压力，北方虽有部分工厂累库，但幅度缓慢有限安信证券，形成利好。

■下游采买积极性良好，顺丁橡胶基础化工行业供给端收紧形成利好。

本周顺丁橡胶涨3.8%至8100元/吨草铵膦价格持续上涨、丁苯橡胶涨2.5%至8200元/吨。

顺丁橡胶需求端，轮胎开工稳定，前期对顺PO、正丁醇价格上行丁采买积极性良好；供应端，燕山顺丁装置部分产线临时停车，加之后续齐鲁顺丁存检修预期，供应面略微收紧，形成利好。

■整体行业亏损安信证券，厂家不接单形成供给利好，抬升炭黑价格。

本周炭黑涨5.7%至4基础化工行业600元/吨。

近期炭草铵膦价格持续上涨黑开工持续维持在低位，零星企业检修时间较长，行业库存明显好转，供应收缩，对炭黑持续推涨利好支撑。

■风险提示：原料价格波动、下游需求PO、正丁醇价格上行不及预期等。