兴业证券-环保行业周报：财政部、生态环境部发布《关于核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》-200704

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　　行情：上证综指上涨5.82%，深证成指上涨5.25%，创业板指上涨3.36%。A股环保板块指数上涨3.59%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨幅分别为3.39%、3.67%、-1.01%、3.93%。目前A股环保板块TTM估值23倍。
　　本周投资组合：瀚蓝环境+伟明环保+联美控股+东江环保+高能环境
　　财政部、生态环境部发布《关于核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》。6月30日，财政部、生态环境部发布《关于核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》（以下简称《通知》），对发生因污染物排放超标等环境违法行为的垃圾焚烧厂，核减或暂停拨付国家可再生能源电价附加补助资金。为保障《通知》落地可行，生态环境部门继续将新联网项目纳入“装、树、联”范围并督促其向社会及时公开自动监测数据；主动服务指导，帮助垃圾焚烧发电行业提升环境管理水平；采用多种手段保障自动监测数据真实准确完整有效，依法查处垃圾焚烧发电项目存在的环境违法问题。另一方面，财政部门、生态环境部门和电网企业将密切配合，及时交换垃圾焚烧发电项目补贴清单、对环境违法垃圾焚烧发电项目的处罚情况等信息，依据上述信息核减和暂停拨付补贴资金，并及时进行资金结算工作。
　　江苏省按照“污染者付费”的原则，推行城镇生活垃圾处理收费制度。江苏省发改委发布《江苏省城镇生活垃圾处理收费管理办法（征求意见稿）》，要求按照“污染者付费”的原则，对城镇生活垃圾处理实行收费制度。具体包括按对象分类收费、分类垃圾差别化收费等制度安排。
　　半年破百亿，盈峰中联环境首夺环卫市场化半程冠军。截止2020年6月30日，盈峰中联环境2020年度中标环卫服务项目合同总额已达到101.53亿元，冲破百亿大关，首夺环卫市场化半程冠军。
　　投资建议：改善融资环境、打好三大攻坚战，政治局会议部署利好环保板块。
　　板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒-倒逼制度反馈市场运营-提标运动”。环保股投资最美阶段在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高beta弹性。如2013年雾霾、2014年下半年的“水十条、水价改革”政策催化、2016年“PPP”板块。环保产业需求释放具备“短、平、快”特征。这一点对环保产业投资介入点至关重要！
　　1）流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势。持续推荐瀚蓝环境、伟明环保、联美控股，东江环保等类债属性标的。
　　2）关注环卫行业性投资机会。随着环卫龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利率已在2017年触底回升，建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。
　　3）关注水务及污水处理、生态环保治理板块。经历“缩表”之后，行业基本完成触底出清，投资机会从融资环境改善回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。建议关注碧水源、博世科、国祯环保、高能环境等。
　　D风险提示：环保政策落地风险，建设项目进度风险。