中银国际-美亚柏科-300188-创造最佳Q2，筹备信创服务器-200708

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公司发布20中银国际20年中报预告，实现净利润340~500万元，同比增长151.1~269.2%，收入正增长。

Q2单季实现大幅同增，美亚柏科全年展望良好，维持买入评级。

支撑评级的要300188点上市来最好二季度，超市场预期。

按中位数计算，2020年二季度创造最佳Q2单季实现净利润4,869万元，同增211%。

不仅是2011年上市以来Q2最好业绩，筹备信创服务器也是除四季度外单季最好业绩。

扣非后净利润3,599万元，较去中银国际年同期约800万元实现大幅增长。

高增长超市场美亚柏科预期。

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优秀业绩的原因包括：（1）收入预计平稳增长（Q1创造最佳Q2同比略降7%），同时叠加Q1被拖延的项目进展，以及快速恢复的订单；（2）除收入端顺利外，费用端也有较大改善，公司表示开展了“开源节流、瘦身健体、提质增效”等管理活动，同时加强了与控股股东的资源协同及整合，增强内部管理和组织架构的优化。

开拓信创业务，筹备服务筹备信创服务器器业务。

7月2日公司公告与漳州信息产业集团有限公司合作投资漳州智慧城市与信创产业中心项目，包括建设美亚柏科信创服务器产业中心、负责中银国际信创服务器的生产制造和销售；成立漳州市智慧城市中心，负责漳州市智慧城市的建设和运营。

此次是公司筹备信创服务器的重要举措，预计依赖美亚柏科公司软硬件能力和客户渠道能够成长为新的发展机会。

300188此外，根据官方公众号，同日由华为牵头发起的厦门市鲲鹏计算产业联盟正式成立，公司成为首批联盟成员。

估值预计2020~2022年备考净利润4.3亿、5.创造最佳Q26亿和6.8亿，EPS为0.53元、0.70元和0.84元，对应PE为41X、32X和26X。

国资入股后基本面改善显著，行业景气度提升，估值优势较大，维持买筹备信创服务器入评级。

评级面临的主要风险大数据项目实施不及预期；信创布局中银国际落地低于预期；政府客户预算变动。