华西证券-证券行业月报：券商6月业绩环比、同比暴增，普涨阶段仍需精选个股-200708

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报告摘要:6月上市券商营业收入/华西证券净利润单月分别环比升105%/132%，单月分别同比升40%/72%；1-6月上市券商营业收入/净利润分别累计同比升18%/21%，年化ROE（专项合并口径）达到8.46%，交投活跃、投行发行增长、股市活跃推动券商业绩继续上扬。

6月市场股指上升证券行业月报，单月上市券商业绩环比上升。

已公布6月业绩的38家A股上市券商单月实现营业收入331.1亿元，环比升105%，同比升40%；净利润127.2亿元，环比升132%，同比升72%；1-6月累计营业收入1511.7亿元，同比升18%，1-6月累计净利润601.7亿元，同比升21%；截至6月底38家上市券商净资产1券商6月业绩环比、同比暴增.44万亿元，较去年底增3.1%；年化ROE（专项合并口径）达到8.46%。

扣非后中信证券获单月营收冠军，国泰君安获单月净普涨阶段仍需精选个股利润冠军。

扣非后6月专项合并营业收入最高券商为中信证券、净利润最高券商为国泰君安，分别为28.7亿元和11华西证券.7亿元。

累计净利润同比增速前3是第一创业（171%）、中信建投（86%）和国元证券（76%）；1-6月年化R证券行业月报OE前3为中信建投（15.18%）、国信证券（12.32%）和华鑫证券（12.03%）。

6月经纪、投行、资管、自营业绩环比券商6月业绩环比、同比暴增均上升，经纪、投行同比上升，资管业务单月同比下降。

1）6月交易日增加、总交易额环比上升：6月Wind全A日均成交额7177亿元，环比+16%，同比+普涨阶段仍需精选个股57%；交易日20天，环比+11%，同比+5%；月交易总额14万亿元，环比29%，同比66%。

2）平均两融余额环比上升：6月两融日均余额11209.5亿元，环比+6%，华西证券同比+22%。

3）IPO、再融资和核心债券承销规模环比上升：6月IPO、再融资和核心债券承销规模分别为261亿元/7证券行业月报16亿元/5108亿元，环比分别+63%/+25%/+67%,同比分别+149%/+215%/+23%。

4券商6月业绩环比、同比暴增）资管子公司净利润单月环比+82%，单月同比-23%，1-6月累计净利润同比+1%。

5）股指上涨债市下跌：6月上证指数+4.6%（上月-0.3%），创业板指+15.3%（上月+1.2%），中证全债指数-0.9%（上月-1.1%）普涨阶段仍需精选个股，股债市表现均强于上月，但债市下跌明显。

本月观点典型的大行情中券商板块可以分为普涨、震荡调整、再次上涨三个阶段，其中普涨阶段绝对收益、相对收华西证券益均最高，表现远超其他板块，最具参与价值。

其中05-07年牛市中券商涨幅超900%，14-15年牛市中券商涨幅超200%，18年底-19年券商指数涨幅近证券行业月报80%。

目前处于普涨阶段券商6月业绩环比、同比暴增，建议积极参与。

同时普涨期个股收益普涨阶段仍需精选个股率差异较大，仍然需要精选个股。

受益标的1）业绩弹性较高同时估值不高的东北证券、东方证券、东兴证券、财通证券；2）受益于增量资金入市和成交量放大的中国银河华西证券、东方财富；3）布局科技金融的低估值龙头华泰证券。

风险提示警惕外围证券行业月报市场风险，监管打击杠杆资金入市风险。