中泰证券-安达维尔-300719-中报业绩同比增长1656%~1832%，公司步入高速成长期-200709

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事件：7月9日，公告发布业绩预告，预计2020年上半年实现归母净利润3000万元C3300万元，同比增长16中泰证券56%-1832%。

中期业绩爆发式增长，业务开拓进展安达维尔顺利。

公告预计2020年上半年实现归母净利润3300719000万元C3300万元，同比增长1656%-1832%，主要由于2020年上半年公司经营顺利推进，业务实现顺利开拓，其中机载防护装甲业务增长突出，同时获取了重大商机。

报告期内，公司非经常性损益影响约为55万元，中报业绩同比增长1656%~1832%剔除此影响，公司扣非归母净利润同比增长3100%-3426%。

公司布局机载设备赛道，赛道公司步入高速成长期宽且长。

公司核中泰证券心业务为直升机抗坠毁座椅，同时布局其他航空机载设备研制、航空维修、测控设备研制等领域，赛道宽且长。

此外，相对于竞争对手，公司业务毛利率均处于较安达维尔高水平，且近年持续加大研发投入，进行人员储备，2018年新增两个办公厂区并投入运营。

300719随着募投项目的逐步投产，公司技术实力有望将进一步增强。

在手订单充足，全中报业绩同比增长1656%~1832%年业绩高增长确定性较强。

公司防务类直升机驾驶员抗坠毁座椅占据国内约90%市公司步入高速成长期场份额，预计未来将随下游主机交付实现稳定增长；2020年，为军用直升机提供的装甲配套业务已实现了大幅增长，根据公司公告获得重大商机，我们认为公司未来业绩高增长的确定性较强。

盈利预测及投资建议：我们预测公司2020-2022年实现营业收入分别为7.51/9.64/12.31亿元，同比增长中泰证券35.89%/28.45%/27.63%；实现归母净利润1.00/1.32/1.75亿元，同比增长36.80%/32.30%/32.32%，对应2020-2022年EPS分别为0.39/0.52/0.69元，对应PE分别为38/28/22倍。

维持安达维尔“买入”评级。

风险提示：军费增长不及预期；民航部附件维修业务增长不及预期；募投项目成果不及预期；新冠疫情对公司产品300719交付或日常经营产生不利影响。