中泰证券-农林牧渔行业：水灾目前影响有限-200712

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当前洪水灾情受到市场关注，其影响的方面较为广泛，从养殖链的角度，整体在上一轮环保后，猪场的布局地点基中泰证券本远离水网区域，因此对产能的影响有限，而目前饲料等投入品的运输不受影响；从种植链的角度，以水稻为例，2020年水稻面积受到政策利好而明显提升，因此大幅减产的概率不大，具体后续对产量的影响还需要再跟踪水灾的持续性。

猪价目前仍持续上涨，消化前期因库存结构等原因带来的供给压力，从目前的情况看，未来一农林牧渔行业个季度生猪价格有望维持目前水平，年底集团养殖2019年开始的母猪补栏即将开始兑现到出栏，产能增加初期的效率并不高，因此兑现的程度还需要不断观察。

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在其他方面，目前国内各行业复工复产持续，若疫情不出现较大范围的二次爆发，内需会逐步恢复，从而带动部分受影响的水灾目前影响有限农产品价格逐步回升。

巴西、印度作为农产品出口大国，新冠疫情仍较严重，可能会影中泰证券响后续作物供应。

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风险提示：政策不及预期、价格不及预期、出中泰证券现灾害。