中泰证券-电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结：全球产销拐点已现，电池头部企业持续集中-200712

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受疫情等因素影响，上中泰证券半年销量同比降低。

2020年1-6月新能源车累计产销为39.7、39.电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结3万辆，同比-36.5%、-37.4%。

新能源乘用车、商用车累计销量分别为35.2、4.0万辆，同比-38.5%、全球产销拐点已现-25.2%。

其中BEV、PHEV乘用车销量分别为26.电池头部企业持续集中7、8.6万辆，同比-40.8%、-30.3%。

产销下滑主要受疫情影响，此外去年6补贴退中泰证券坡前行业抢装明显。

特斯拉累计产量第一，比亚迪P电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结HEV乘用车增长迅速。

全球产销拐点已现6月国产特斯拉产量10403辆，环比-9.55%，仍为中国市场最畅销纯电动车。

比亚迪6月电池头部企业持续集中PHEV乘用车产量2727辆，环比+25.90%。

中泰证券车企产量变化的差异反应出新能源汽车市场逐步细分化的趋势，高性价比车型将持续畅销行情。

预计2020年上半年欧洲累电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结计销量38万辆，同比增长超50%。

从我们跟踪的欧洲八国数据看，1-6月BEV+PHEV销量共334783辆，同比+全球产销拐点已现60.6%。

其中BEV累计销量191737电池头部企业持续集中辆，同比+35.9%，PHEV销量143046辆，同比+112.6%。

我们预计1H20欧洲整体销量约38万辆，同中泰证券比增长52%。

我们认为增长较快除了基数原因，更多的是欧洲市场政策的落实电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结和车企推进力度加大。

国内全球产销拐点已现纯电动汽车单车带电量普遍提升。

EV乘用车1H20年平均单车带电量为50.49Kwh，同比增加7电池头部企业持续集中.73%。

EV客车单车平均带电量为中泰证券211.94Kwh，同比增加17.72%。

单车带电量的提升是未来纯电动汽车发展的必然趋势，或将成为未电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结来对燃油车替代的发力点。

电池装机跟踪：CATL维持50%份额，LG份额提升：1）6月动力电池装机4.7Gwh全球产销拐点已现，同比-28.89%，环比+33.65%；1-6月累计17.52Gwh，同比-44.67%。

2）分电池类型：6月三元电池头部企业持续集中/LFP电池分别为2.94/1.66Gwh，同比-31.76%/-2.24%，环比+10.56%/+100.13%。

三元/LFP电池1-6月累计分别11.83/4.38Gwh，同比-中泰证券40.09%/-42.79%。

3）分电池厂商看：2020电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结H1装机量排名前五的电芯厂商依次为CATL、LG化学、比亚迪、中航锂电和国轩高科。

其中，CATL上半年装机8.67Gwh（yoy-37.33%），占比49.51%，6月装机2.41Gwh（yoy全球产销拐点已现-26.83%，环比+45.81%）。

LG化学1-6月累计2.55Gwh，占比为14.52%；6月0.67Gwh，环比+10.7电池头部企业持续集中8%。

比亚迪上半年装机2.47Gwh，同比-66.37%，占比14.13%，6月装机0.53Gwh，同比-51.09%，环比+32.9中泰证券1%。

投资建议：7月预期国内中游锂电需求恢复，龙头订单预计环比大幅增长，海外市场已从疫情中恢复高速增长Q3将迎来电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结全球新能源汽车基本面拐点。

全球电动化正迈入供给端优全球产销拐点已现质车型加速期，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。

围绕全球一线供应链投电池头部企业持续集中资主线，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）投资机会。

持续推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来中泰证券、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。

风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争加电气设备行业全球电动汽车2020上半年产销总结剧导致产品价格大幅下降风险。