天风证券-利率市场周报：为什么美股涨、美债不跌，我们却是跷跷板-200713

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股市一上涨，债市立马打回原形，同样是流动性外溢，为什么这个阶段美股涨、债不跌？基本面是前提，流动性是根本，稳定的政策预期带天风证券来稳定的利率曲线。

我们利率市场周报的问题恰恰在于政策预期并不稳定。

从疫情的应对中快速退出，但是锚在哪儿？如何把握稳增长和防为什么美股涨、美债不跌风险的稳定？似乎仍然有很多未知需要市场化猜测。

这个过程叠加权益市场的暴涨，就变成了我们却是跷跷板债市的暴跌。

是否跌出了价值？价值不是绝天风证券对的数字，而是相对体现。

如果缺乏稳定的政策利率市场周报预期，就谈不上价值。

如果做一个大胆的比较，参照2014-2015，股市对债市的冲击幅度小于30BP，那么7月以来的调整实际上已经远远超出这个幅度，当然绝对票息的位置不同为什么美股涨、美债不跌，历史也不能简单对比。

对我们却是跷跷板于负债稳定的机构，这个位置不妨逐步尝试。

风险提示：经济增速超预期，货币政策超天风证券预期。