国信证券-视觉中国-000681-重大事件快评：入驻头条创意服务市场，视频化战略下又下一城-200713

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事项：7月9日，字节跳动旗下营销服务品牌巨量引擎上线创意生产服务的撮合平台――创意服务市场，旨在解决短视频创作生产过程中正版素材不好找、价格高以及创意国信证券生产链路繁琐等问题。

视觉中国作为经验丰富、业内知名的专业创意服务商，入驻视觉中国巨量创意服务市场。

国信传媒观点：1）视频化战略下又下一城：视频/图片000681素材需求旺盛，公司凭借着优质稳定的内容供给和视频社区生态积极布局视频内容领域，而巨量引擎作为字节跳动旗下营销服务品牌，本次合作有助于视觉中国在短视频领域的加速开拓。

2）提升获客效率：与字节跳动的合作是“To平台To小B模式”，平台作为短视频需求的聚合方，本身承担着正版化的责任和义务，与平台方合作可以加速覆盖中长尾用户，提升重大事件快评获客效率。

3）多元化变现，素材内容逐步升级：视觉中国在图片素材领域入驻头条创意服务市场积累深厚，逐步加码音乐、视频素材，接入短视频平台实现素材内容多元化变现，有助于长期增长。

视觉中国有望复制图片素材成功路径，继续维持此视频化战略下又下一城前盈利预测，预计20-22年归母净利润2.33/2.84/3.87亿元，对应EPS为0.33/0.41/0.55元，对应当前股价PE为62.0/50.9/37.3X，维持“买入”评级。