申港证券-通信行业：NB~IoT写入5G标准，物联增长趋势确立-200712

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每周一谈：NB-IoT写入5G标准物联增长趋势确立事件：国际电信联申港证券盟于7月9日召开会议，纳入NB-IoT和NR成为5G标准。

标准与行业政策正共通信行业同驱动NB-IoT承载海量低速率物联网需求，同时淘汰老旧的2G物联网模组，为运营商降低2G运营成本。

NB-IoT纳入5G标准将延长其自4G以来的生命周期，未来NB-IoT终端可继4G之后继续接入5G网络，承载低速率需求的海量机器类NB~IoT写入5G标准通信。

本次接纳NB-IoT进入5G标准物联增长趋势确立，成为海量机器通信核心技术。

5G核心技术已具备，2B物联网应用申港证券有望打开。

政策定调物联网模组演进，NB-IoT及Cat.1通信行业终端将在存量及新增市场全面替代2/3G。

工信部发布NB~IoT写入5G标准通知，推动2G/3G物联网业务将迁移转网，以NBIoT满足大部分低速率场景需求。

引导新增物联网终端不再使用2G/3G网络，推动存量2G/3G物联物联增长趋势确立网业务向NB-IoT、4G（Cat1）网络迁移。

中移动相应政策引导，将在2020年底前禁入申港证券2G物联网终端。

中移动计划部发布通知，明确NB-IoT、4GCat1/1bis技术将承接2G物联网业务，通信行业并在2020年底前停止新增2G物联网用户。

NB-NB~IoT写入5G标准IoT模组从技术和商业两个角度均已成熟，已具备充分条件替代2G物联网连接并承载主要低速率物联需求。

网络基础：当前NB-IoT网络尚未实现全国连续物联增长趋势确立覆盖。

我们预计，三申港证券大运营商有望在今年加大对NB-IoT的投资力度，提升网络能力；上游芯片：仅国内供应商已有海思、移芯、芯讯通三家，供给充足；价格水平：当前在网NB-IoT连接已近1亿规模。

在充足的出货量驱动下，N通信行业B-IoT模组价格已降至平均20元，接近2G模组。

当前我国NB~IoT写入5G标准物联网连接中仍有大量终端采用2/3G模组，NB-IoT渗透率仍然较低，在替代2/3G趋势下将高速增长。

19年我国约49%的蜂窝物联基于2G，预计20年其占比将下降至4物联增长趋势确立0%。

而NB-IoT渗透率则有申港证券望从2019年的13%快速提升至20%。

截至2019年底，我国物联网连接约为11.5亿个，2G占比约为42%，通信行业而NB-IoT连接刚超越1亿个，仅对2G的存量替换近4.8亿个。

现有的2/3G物联网模组将在未来4NB~IoT写入5G标准-5年完成NB-IoT及LTE.Cat.1的替换。

预计到25年，物联网连接将主要由LTE与NB-IoT承载，占比将分别达物联增长趋势确立到43%和40%。

5G占比约9申港证券%，2/3G物联网连接占比将降至4%。

通信行业我国模组厂商竞争能力领先海外。

19年我国主要物联网NB~IoT写入5G标准模组厂商均实现了营收的同比增长。

而过去占据全球市场主导地物联增长趋势确立位的海外厂商则出现了营收同比下滑。

我国模组厂商毛利率相对海外较低，在全球市场表现出更强申港证券的价格优势。

国内模组通信行业厂商已基本垄断国内市场，同时海外市场收入不断提高，未来有望逆转海外厂商的领先地位。

投资策略：NB-IoT纳入5G标准NB~IoT写入5G标准，进一步支持了NB在未来10年的长期需求。

标准与行业政策的驱动下，NB将承载未来的低速率物联物联增长趋势确立需求，并替代现存2G物联模组。

我国模组厂商申港证券相较海外已体现出更强的竞争能力，将充分受益于未来NB物联需求的增长。

推荐关注物联网模组厂商移远通信、广和通、有方科技，数通设备商星网锐捷、紫光股份，光模块通信行业厂商中际旭创、新易盛。

风险提示：中美摩擦加剧；物联网及5G发展不及NB~IoT写入5G标准预期；疫情控制不及预期。