山西证券-ETF周报：重点行业、主题和中小创领跑，大盘低仓位配置-200715

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　　投资要点：
　　市场行情回顾：1.股票市场：7月初大盘加速上涨，10日结束上涨局势单日下跌1.95%，资金面和技术面走弱，市场情绪较差，北上资金净流出19.87亿，创业板资金面和技术面相对来说较为乐观。7月以来，上证指数回报率集中在-0.43%至1.96%区间，日回报率呈左偏分布。从波动率来看，26周和250周波动率大幅提升，市场风险较大。主要大盘指数在月初涨超中小板指和创业板指，7日起行情开始反转，10日主要指数整体下降。行业板块方面，周区间涨幅较好且估值较低的行业有国防军工，商业贸易，电子，综合，电气设备，和非银金融。2.债券市场：6月到期收益率上升的平移效应减弱，短端上行幅度大于长端，收益率曲线逐渐平坦化。7月初到期收益率上移，中期大于短期和长期，债券价格持续下降。
　　本周新成立基金情况：截止至7月10日，ETF共计342只，规模达8,943.18亿元。其中，未上市ETF共计8只，均在6月和7月成立，规模达60.19亿元。本周新成立ETF共计2只，规模达9.63亿元，均为另类投资商品型。本周新上市ETF共计1只，为6月12日成立的浦银安盛创业板ETF（159810.OF），于7月10日上市，名称为浦银创业（159810.SZ）。
　　ETF本周业绩表现情况：1.基金指数：从基金分类来看，封闭式基金指数周区间表现最好，ETF基金指数紧跟其后，LOF和开放式基金表现相对落后，QDII基金指数周区间表现最差。从基金风格来看，表现最好的三类风格指数分别为中盘成长风格型基金指数、中盘价值风格型基金指数和大盘成长风格型基金指数。2.全部上市ETF中，分层抽取表现最好的十只ETF，股票型ETF占比最大。其中，行业指数和主题指数型ETF本周区间表现突出。从5日净买入额的角度来看，股票型和跨境ETF净主动买入额呈净流入状态，其余均呈现净流出状态。从加权周区间回报来看，股票型ETF（9.85%）>跨境ETF（2.60%）>商品型ETF（0.56%）>货币型ETF（0.03%）>债券型ETF（-0.51%）。从周成交量来看，股票型ETF（1,702.05亿股）>跨境ETF（286.06亿股）>商品型ETF（78.29亿股）>货币型ETF（15.87亿股）>债券型ETF（1.10亿股）。
　　投资建议：1.在类型上，偏重于区间回报和流动性表现较好的股票型或者国际QDII型ETF，重点关注主要行业指数和主题指数。行业重点关注国防军工、电子、电气设备和商业贸易等相关ETF。主题重点关注科技、芯片、半导体等相关主题。2.在风格上，偏重于中小盘和创业板指数ETF，大盘指数ETF可低仓位配置。
　　风险提示：行业风格转换；市场行情不及预期；基金管理风格无法延续；基金经理管理能力波动；过往业绩无法说明未来表现