华泰证券-信用债日常跟踪-200719

《华泰证券-信用债日常跟踪-200719（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-信用债日常跟踪-200719（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　2020年7月17日利率债收益率走势分化，信用债收益率多数下行，信用利差走势分化。信用债发行规模上升，票面利率较低。二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。信用新闻方面，我们搜集到31条信用新闻，其中评级调整共6条，龙城发展主体及相关债券评级上调至AAA。
　　收益率曲线：利率债收益率走势分化，信用利差走势分化
　　2020年7月17日利率债收益率走势分化，1Y、3Y、7Y国开债和3Y、5Y国债收益率下行，5Y、10Y国开债和1Y、10Y国债收益率上行，中短期利率债收益率变动幅度较大，1Y国债收益率上行幅度最大达到7.2BP，3Y国债收益率下行幅度最大达到4.0BP。信用债收益率多数下行，1Y、3Y、5Y中短票收益率下行，城投债收益率多数下行，仅10Y中短票和城投债收益率上行。信用利差走势分化，1Y、5Y中短票利差收窄，3Y、7Y、10Y中短票利差走阔，1Y、5Y、7Y城投债利差收窄，10Y城投债利差走阔，3Y城投债利差走势分化。
　　一级发行：信用债发行规模上升，票面利率较低
　　7月17日信用债一级发行规模上升，发债主体以AAA为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，7月17日统计到信用债发行35期，其中超短融22期、短融3期、中票9期、公司债1期，发行规模总计326亿元。发行主体评级以AAA为主；一级发行的票面利率较低，35期信用债中，23期票面利率不高于4%，21期信用利差不高于100BP。
　　二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主
　　活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看，城投债成交量前十主体评级多为AAA和AA+，成交量排名前三的省份是江苏、天津和北京，成交期限集中在1-3年；地产债成交量前十的主体多为AAA，其中地产债AAA总成交规模达到13.23亿元，成交期限集中在1-3年；民企债成交多为AAA，其中民企债AAA总成交规模达到19.05亿元，成交期限集中在0-0.5年和1-3年。
　　信用新闻：龙城发展主体及相关债券评级上调至AAA
　　7月17日我们搜集到31条信用新闻，其中评级调整共6条，违约及后续进展5条。评级调整方面，大公上调恒力集团主体及相关债券信用等级至AAA，中诚信国际上调“19安行1B”的信用等级至AAAsf。违约及后续进展方面，山水集团已与“13山水MTN1”等债权持有人达成和解。
　　风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。