兴业证券-交通运输行业周报：义乌地区快递提价，行业价格战有望缓解-200719

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　　投资要点
　　本周行情回溯。＃本周（7.12-7.17）上证指数跌5.00%，交通运输板块跌4.97%。个股中，海汽集团、*ST飞马、*ST安通涨幅居前。
　　本周要闻。1）媒体报道义乌快递普提运价，此次提价大概率或预示着行业价格竞争最激烈的阶段已经过去。2）上海市政府批复同意《上海浦东综合交通枢纽专项规划》，浦东机场产能将持续扩张，强化国际枢纽功能。
　　航运高频数据跟踪。本周四BDI收1699点，周跌6.1%；油运VLCCTD3C-TCE收2.8万美元/天，周跌11.4%。本周集运SCFI指数收1036点，周涨0.2%。
　　航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客847万人，同比下降24.12%，国际航线运送旅客4万人，同比下降97.39%，国内航线平均票价545元，同比下降42.12%，国际航线平均票价9307元，同比上涨359.17%。多家外航获批官宣复航，日韩东南亚航线猛增，“五个一”政策继续松动。
　　快递月度数据跟踪。6月全国快递业务量74.70亿件，同比增长36.79% （前6月+22.05%）；收入797.0亿元，同比增长23.91% （前6月+12.57%）。
　　近期重点报告。《白云机场：三期扩建立项获发改委批复，绘就远期增长蓝图》、《中远海能：上半年业绩大幅增长，关注中期油运周期上行》、《华夏航空：转股冲击过去，盈利弹性拐点显现》；《美兰机场深度：海南新生，美兰绽放》；《航空公司如何走出危机：美国经验和展望》；《东百集团深度：物流地产发展正当时，内在价值待发现》；
　　本周观点：交通运输核心资产低位正是布局良机。电商增速超预期，重点关注快递板块业绩弹性；国内需求快速恢复，国际航线持续放松，关注航空及机场板块危机后期反弹机会；基础设施基金REITs推进，关注具备持续滚动开发能力的物流基础运营商和高速公路集团；关注供应链公司估值修复机会。（1）快递板块：疫情展现快递民生重要地位，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，推荐政策利好明显、近期业务量大幅增长的顺丰控股，和电商快递龙头韵达股份。（2）航空板块：危机中孕育着希望，风雨之后是彩虹。关注需求后置以及供给增量锁住带来的反弹机会，重点关注春秋航空、华夏航空。（3）公路板块：无风险利率下行确定性高，利好类债资产表现，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。（4）机场板块：重视机场免税渠道价值，中期继续关注产能投放+空域放开带来一线机场利用率提升的新周期，关注上海机场、白云机场、美兰控股。（5）供应链板块：关注REITs基金推动下，东百集团等强开发能力的物流基础运营商，关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸、瑞茂通、易见股份和怡亚通等公司的估值修复机会。（6）航运板块：油运短期运价承压，中期关注油运供给端优化，关注中远海能、招商轮船；集运需求回升，叠加旺季因素，运价维持高位，关注中远海控。本周组合：顺丰控股、韵达股份、东百集团、山东高速、春秋航空、上海机场。
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复速度低于预期、飞机失事、突发疾病、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化