安信证券-基础化工行业：PVC糊树脂价格继续走高，碳酸二甲酯DMC、草甘膦底部向上-200719

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　　核心推荐
　　■基础化工重点
　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；
　　钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。
　　■石油化工重点
　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。
　　每周行业动态更新
　　■本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气上涨；氯碱部分产品价格上涨。
　　本周中国化工品价格指数CCPI-0.1%；核心原料价格布油-0.2%，进口LPG+9.8%，国产LNG气-2.0%。
　　原料端，C2、芳烃部分产品价格下跌；制品端，氯碱部分产品价格上涨，化肥、农药、塑料、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。
　　■本周油价震荡，钻井数仍在历史谷底。
　　本周油价总体下跌，布油结算价从43.2跌至43.1美元/桶（跌幅0.2%）、美油结算价从40.55涨至40.59美元/桶（涨幅0.1%）；美国商业原油库存5.32亿桶（周环比-1.4%），美国原油钻井数180口（周环比-0.6%）。
　　供应端，本周会议过后，OPEC+当前970万桶/日的减产幅度难以延长至8月底，8月开始将采取770万桶/日的减产力度，形成利空，不过沙特在会后安抚市场，称实际减产力度或将达到820万桶/日，同时6月OPEC+减产执行率依然不俗，对油价损伤不显著。美国原油产量也维持低位，钻井数量仍在历史谷底。需求端，欧美国家燃料需求持续复苏，美国原油库存近期出现年内最大降幅，需求仍在恢复进程。政策面来看，全球央行维持量化宽松举措，美元指数低位，对油价属利好支撑。地缘政治来看，中东地区虽有武装摩擦浮现，但无重大事件发生，带来的影响有限。
　　重点化工品观点更新：
　　■化工品价格涨跌幅：
　　本周价格涨幅靠前的重要产品为液氯+22%、钛精矿+7%、二甲醚+7%、软泡聚醚+7%、碳酸二甲酯DMC+6%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为啶虫脒-11%、维生素（维生素B5 -8%、维生素A -5%、维生素E -2%等）、MMA-7%、丙酮-7%、顺丁橡胶-6%、SBS-6%等。
　　■下游需求旺盛，PVC糊树脂价格上升。
　　本周PVC糊树脂涨3.3%至12500元/吨。需求端，本周手套料市场价格较高，订单已排到2021年5月，此外新增手套线路较多：安徽英科9月份开10条双PVC手套线；蓝帆新材料5月底6月初开6单6双PVC手套线，年底开6单6双PVC手套线；山东恒昌7月底开6单PVC手套高速线，形成需求利好，刺激PVC糊树脂价格上升；供给端，济宁中银、安徽天辰装置发生问题，开工率较低，提供利好。
　　■原料黄磷形成成本支撑，供应端检修计划利好，推动草甘膦价格上升。
　　本周草甘膦涨1.0%至21200元/吨。成本端，原料黄磷涨2.0%至15100元/吨，给予草甘膦成本支撑。需求端，外贸订单受南美刚需采购拉动尚可，走量良好；供给端，部分厂商检修计划给予供给端利好。
　　■下游进入旺季，叠加供给端利好共同推高碳酸二甲酯DMC价格。
　　本周碳酸二甲酯DMC涨5.9%至5400元/吨。需求端，下游行业聚碳酸酯及电解液溶剂集中采购，尤其锂电池电解液行业开工率上升，进入传统“旺季”，给予碳酸二甲酯利好支撑；供给端，浙铁大风化工有限公司和陕西榆林云化化工有限公司停车，供应减少，形成利好。
　　■下游开工提高，叠加供给端利好推升钛精矿价格。
　　本周钛精矿涨7.4%至1450元/吨。需求端，本周下游钛白粉企业综合开工率77.14%，环比上升0.49pct，形成需求利好；供给端，当前原矿成本较高，中广成本压力大，加之货源供应紧张，共同推升钛精矿价格。
　　■需求端开工提升，供应端装置整体损失率高于恢复率，形成甲醇供需双利好。
　　本周甲醇涨4.4%至1670元/吨。需求端，本周煤制烯烃整体开工率72.03%，环比涨0.78pct，传统下游方面，醋酸、甲醛开工率环比走高，形成利好；供给端，本周平均开工率60.46%，周内河南、新疆有装置停车检修；云南有多套前期减产装置在本周短暂恢复后继续减产；同时本周有部分前期停车恢复，如陕西黑猫、河北华丰、中原大化，但周整体损失率仍高于恢复率，形成供给利好。
　　■原料环丙价格上涨，供需双方利好支撑，软泡聚醚价格上涨。
　　本周软泡聚醚涨7.0%至10750元/吨。成本端，原料环氧丙烷涨1.0%至10300元/吨，给予一定成本支撑。需求端，软泡下游海绵行业内需维稳运行，外贸出口订单回暖，给予偏好支撑；供给端，本周德信联邦以及山东一诺威装置检修造成供应紧张，形成供给利好。
　　■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。