方正证券-有色金属行业周报：短期调整不改趋势，看好板块修复行情延续-200719

《方正证券-有色金属行业周报：短期调整不改趋势，看好板块修复行情延续-200719（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-有色金属行业周报：短期调整不改趋势，看好板块修复行情延续-200719（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾
　　・本周上证综指收于3214点，周涨幅为-5.0%；申万有色金属指数收于3266点，周涨幅为-5.3%。申万有色金属二级板块中工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块周涨幅分别为-4.8%、-5.5%、-5.0%、-6.1%。
　　・本周基本金属价格先扬后抑，SHFE铜、锌环比上周分别涨1.8%、1.7%，LME镍、铅跌3.0%、2.2%；库存方面，本周国内外铅、铝库存呈现同步增加特征（其中SHFE铅、SHFE铝分别增50.0%、9.2%）；LME铜库存去化明显（环比降13.1%）、但由于SHFE铜库存大增15.5%，总库存环比小降近1%。
　　・本周贵金属价格小幅震荡走高，伦敦现货黄金再次上破1800美元大关并收于该水平之上，银价表现强于金价（COMEX白银上涨3.6%、COMEX黄金上涨0.6%）。
　　・本周国内钴、钨、轻稀土（氧化镨钕）价格上涨，部分重稀土（氧化镝）、镁锭价格有所调整。
　　行业观点
　　・基本金属：据周内统计局公布数据显示，国内二季度GDP由负转正，单季同比增长3.2%，显示国内疫情防控效果显现，经济复苏势头良好；地产（投资、新开工、竣工）及基建数据亦延续修复态势，有望持续拉动基本金属需求。此外，考虑到供给扰动担忧尚难消除，主要金属品种（铜、铝）库存仍处于历史低位水平，预计价格将呈偏强运行格局。
　　・贵金属：美国疫情防控形势依然较为严峻，单日新增确诊人数居高不下，经济复苏进程或受拖累，货币政策大概率延续宽松基调，名义利率水平料将维持低位。白银阶段性配置价值或高于黄金，一是金银比回归的驱动，二是全球经济缓慢复苏对其工业需求的提振。
　　・小金属：当前钴锂价格处于历史低位水平，叠加供给扰动加剧及需求复苏进程提速，预计供需格局将逐步边际好转，金属价格拐点或加速到来。
　　投资建议
　　有色金属各板块估值仍处在历史偏低水平，伴随着金属价格的回暖，相关公司有望收获业绩与估值的双重修复；标的方面建议关注洛阳钼业、云南铜业、天山铝业、明泰铝业。
　　风险提示
　　全球及国内经济复苏进程不及预期，疫情超预期蔓延扩散，国际贸易争端进一步扩大。