国信证券-机械行业2020年7月策略：关注长期赛道，优选负债率低现金流好的低估值龙头公司-200720

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　　关注长期赛道中低估值的优质龙头公司
　　当前时点看，全球利率持续下行，短期的内外部经济环境、疫情等因素并不明朗，企业的经营基本面触底时点、反弹力度仍旧需要评估，因此我们认为目前阶段的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平来综合考虑，精选长期胜出概率大的公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。本次报告我们从资产负债率、现金流的财务角度选出机械行业中稳健增长的长期赛道，优选低估值龙头公司，建议重点关注1）叉车行业杭叉集团、安徽合力；2）手工具行业巨星科技；3）高端密封件行业中密控股。
　　投资建议：寻找结构性机会
　　基于总量需求的担忧和对经济增长的不确定性的担忧，我们认为机会依旧是结构性的，我们维持2018年下半年以来对行业的“中性”评级。
　　从投资主线的角度，我们持续看好4个方向：
　　1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司：重点推荐华测检测、广电计量、安车检测（汽车组覆盖）、迪安诊断（医药组覆盖），其他关注苏试试验、康达新材、国检集团、电科院。
　　2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、激光行业重点推荐柏楚电子；b、液压件行业重点推荐恒立液压；c、线性驱动行业重点推荐捷昌驱动；d、两机叶片行业重点推荐应流股份；e、高端密封件行业重点推荐中密控股。
　　3）处于成长阶段或高景气度的产品型公司：a、工程机械行业重点推荐三一重工、浙江鼎力；b、叉车行业重点推荐杭叉集团、安徽合力；c、手工具行业重点推荐巨星科技；d、泵阀行业重点推荐江苏神通、纽威股份。
　　4）景气度高的专用装备行业：a、半导体装备行业重点推荐汉钟精机，其他关注北方华创等；b、锂电装备行业重点推荐杭可科技，其他关注先导智能；c、光伏装备行业重点推荐捷佳伟创。
　　行业重点推荐组合
　　重点组合：华测检测、广电计量；柏楚电子、浙江鼎力、恒立液压、三一重工、汉钟精机、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、伊之密。组合（等权重）6月表现11.55%，中信机械指数7.68%，沪深3006.12%。
　　其余建议关注：应流股份、江苏神通、交控科技、苏试试验、国检集团、康达新材、锐科激光、杭叉集团、巨星科技、中密控股等。
　　风险提示：
　　宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动。