粤开证券-【粤开策略解盘】周期发力激活市场人气，后续关注两方面指标-200720

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　　大势研判：周期发力激活市场人气，后续关注两方面指标
　　在经历了上周的连续调整之后，周一A股迎来反弹，低估值周期股全面走强，带动沪指上涨3.11%，创业板指收盘涨幅1.31%。周期股的走强，我们认为可以从估值和业绩情况两方面来寻找原因：
　　其一，周期股的估值处于低位，具备估值修复空间。横向比较，以银行、房地产、建筑装饰、钢铁、采掘为代表的周期板块的估值较低，较计算机、电子等热门板块差距明显；纵向比较，多数周期行业的估值均处于近十年以来的低位，存在补涨潜力。
　　其二，业绩具备向好预期也对周期股的股价形成支撑。截至7月18日，沪深两市共1552家公司披露了中报业绩预告，整体上披露率高于20%且预喜率超过40%的行业有建筑材料、农林牧渔、机械设备、电气设备、电子和医药生物，周期行业景气度提升。
　　市场强势反弹，除了受益于低估值权重拉升之外，政策方面的双重利好也对市场情绪的提振起到了重要的催化作用。
　　继7月15日召开的国务院常务会议提出“取消保险资金开展财务性股权投资行业限制”后，7月17日，银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》(以下简称《通知》)，设置差异化的权益类资产投资监管比例，提高权益类投资上限，投资比例最高可达45%。对于险资权益投资限制的松绑，传递了政策对于权益市场呵护的信号，短期来看能够有效提振市场信心；从中长期的角度来看，一方面为未来市场提供了潜在的增量资金，另一方面，对于投资范围及投资上限适度放宽，也有利于险资更好的发挥机构投资者稳定市场的作用，优化A股市场的投资者结构。
　　另外上证指数的优化叠加科创50指数即将发布，使市场情绪得到了正向催化，而且能够有效缓解即将到来的科创板解禁高峰带来的压力，对市场信心起到重要的提振作用。
　　在基本面、资金面和市场情绪催化三重逻辑的支撑之下，市场短期反弹需求强烈，周一的市场表现也印证了我们这一观点。在连续调整之后，周期权重股的全面发力，对于激活市场人气起到了重要的作用，后续我们认为可以重点关注两方面指标，一是领涨板块是否具有持续性，以及券商、中字头蓝筹、科技、消费这几大主线是否能够延续强势，这对于市场情绪的恢复至关重要；二是需要关注量能变化以及北向资金的流向情况，以判断市场流动性是否充足。配置方面重点关注以下四条主线：处于景气上行优质赛道的科技股、具备补涨潜力的低估品种、业绩预期向好板块及主题投资中的国企改革和军工行业机会。
　　风险提示：股市有风险，投资需谨慎。