中原证券-环保及公用事业行业月报：临近中报发布期，关注业绩预增个股-200720

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　　投资要点：
　　政策驱动力度强劲，新增市场订单改善明显。垃圾分类政策在主要城市铺排开来，具体分类投放、收集运输处理、源头减量和循环利用等细化制度有望逐步落实。2020年上半年，尽管受新冠肺炎疫情冲击，短期政府招投标停滞，但新增环卫服务合同订单近千亿元，凸显较强的市场需求。6月新增生活垃圾焚烧发电项目数量环比持平，继续呈现国企为主，强者恒强态势；水务市场中标金额环比显著增加，其中，市政水务投资金额较高且新增项目主要被地方国企、央企瓜分；生态环境部印发“十四五”环境监测规划纲要，大气监测和地表水监测国控点预计大幅增长，且监测指标和覆盖范围增加，提升环境监测设备需求。
　　临近中报披露，环卫服务、水务类公司预计业绩增长良好。受环卫服务市场化持续推进，前期获取的项目进入运营期、疫情期间的优惠政策实施以及企业本身信息化、智能化手段的降本增效影响，相关环卫服务企业上半年净利润明显增长。而水务运营类企业则受益于需求刚性和投运项目增加。
　　板块直接融资数量和金额保持低位。2020年上半年社融和货币供应量显著增长，企业融资环境较为宽松。6月环保行业发行公司债券和可转债的数量较少。考虑到目前融资成本处于低位，融资环境相对宽松，重资产投资类企业仍面临较好的提升资产负债率窗口。
　　维持行业“同步大市”投资评级。截至2020年7月17日，中信环保及公用事业指数PB（LF）为1.98倍，显著低于历史中位数3.25倍，估值优势较为明显。考虑到疫情过后地方政府对环保项目招标恢复，复工复产的持续推进，融资成本的降低等积极因素，板块估值存修复契机。短期板块走势受市场整体影响较大，维持行业“同步大市”投资评级。建议关注环卫服务、环卫装备、生活垃圾焚烧发电优质企业以及中报业绩预增个股表现。标的：盈峰环境、玉禾田、高能环境、旺能环境、瀚蓝环境。
　　风险提示：行业参与者众多，竞争激烈；工程项目建设进度不及预期。