新时代证券-化工行业投资周报：周期回暖叠加自身成长，积极拥抱优质企业-200720

《新时代证券-化工行业投资周报：周期回暖叠加自身成长，积极拥抱优质企业-200720（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-化工行业投资周报：周期回暖叠加自身成长，积极拥抱优质企业-200720（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资组合及调整
　　扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技
　　行业市场表现及估值情况
　　本周申万化工行业指数周跌幅1.58%，跑赢沪深300指数2.81个百分点，最新行业PE（TTM）为27.31倍，近五年分位点50.59%；行业PB为2.18倍，近五年分位点40.78%
　　本周投资观点
　　1）国际油价延续震荡，国内经济正逐步恢复，对化工周期品需求也在回暖，我们认为周期最差的时期已经过去，未来供需结构将持续改善，产品价格触底反弹，而优质化工企业依然处于逆周期扩张中，企业自身保持较好的成长，建议关注龙头白马，推荐万华化学、华鲁恒升
　　2）自下而上建议推荐联化科技、龙蟒佰利：联化科技盐城子公司复产在即，公司成功进入医药CDMO领域，公司经营迎来向上拐点；龙蟒佰利在国内率先突破氯化法规模化钛白生产工艺，产能扩张进入快速发展期
　　3）进入中报季，可关注业绩超预期个股的投资机会：化工部分子行业受周期及疫情影响较少，上半年业绩同比实现大幅增长，建议关注农药行业内优质企业，推荐利尔化学、利民股份
　　行业重点信息及点评
　　【原油】最新WTI油价40.61美元/桶，周涨幅0.15%，布伦特油价43.57美元/桶，周涨幅1.42%。行业动态如下：截至7月10日当周，美国除却战略储备的商业原油库存大幅减少，实际减少749.3万桶，预期减少8.8万桶，前值增加565.4万桶，原油库存变化值创1月3日当周（28周）以来新低；截至7月10日当周，美国石油钻井总数减少4座至181座；欧佩克6月原油产出减少190万桶/日，欧佩克6月原油产量降189万桶至2227万桶/日，减产执行率超100%，预计2020年全球原油需求为9070万桶/日，此预期为9059万桶/日，6月全球原油产量同比减少1276万桶/日
　　【钛白粉】钛白粉市场价格稳中上涨，目前金红石型钛白粉市场主流报价为12000-14000元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为10000-11500元/吨，氯化法钛白粉目前报价为15500-17000元/吨。目前已有27家企业发布调价函宣布上调钛白粉价格，另有部分企业暗涨，氯化法钛白粉也加入到上调价格行列，贸易商及下游积极拿货，交投氛围持续改善，部分型号钛白粉实行限售，厂家库存压力释放进行较为顺利，同时最近钛矿资源较为紧缺，价格迅速攀升，钛白粉成本高位，价格仍将坚挺运行，
　　【聚合MDI】国内聚合MDI市场震荡运行。上海科思创周指导价持稳，继续不考核任务量，场内整体弱势运行，低迷气氛浓厚。供给方面：北方主力工厂收紧货源，万华低价货消失，在加上韩国工厂7月份销售任务已经完成，后期不在接受订单，国内整体货源略显紧张，上海工厂也没释放特价货，目前下游行业冰箱和冷柜需求虽有回升趋势，但整体需求疲软，涨势动力略显不足，管道、汽车、等行业需求也较为清淡，虽需求面增量不明显，但业者询盘气氛开始变得活跃，观望后续市场价格反弹力度。截止周四：华东万华PM200报盘11700-11800元/吨附近
　　风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；贸易摩擦加剧