美尔雅期货-2020年铜期权半年报：“权”力以赴-200720

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　　策略推荐
　　趋势策略方面，目前宏观层面的资金充裕和经济复苏预期给予铜价上涨动力，需求略强于供给，铜价还未有拐头趋势，继续延续高位震荡走势，并且价格重心缓慢抬升直至供给修复，消费持续走弱信号出现。而从期权指标来看，目前投资者市场情绪乐观，隐含波动率也持续处于震荡下行态势，所以对于铜期权的操作，我们建议近期还是以卖出看跌期权为主。
　　组合策略方面，近期铜价保持相对强势，且隐波率的持续处于下行态势，所以，组合策略可以考虑构建波动率中性的牛市价差组合，短期持有；而从中长期来看，三季度铜价大概率从相对高点逐步回落，同时考虑到铜价大部分时间还是以震荡为主，建议择机在隐含波动率高点时通过卖出宽跨式组合来获取时间价值收益。