渤海证券-可转债周报：转债市场量价齐跌，市场情绪谨慎-200722

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　　核心观点：
　　一级市场：可转债净融资额平稳
　　 7月15日至7月21日，可转债发行金额74.31亿元，环比增加25亿元，可转债净融资额74.31亿元，较上周增加25亿元。总体看，净融资额近期较平稳。可转债发行前共有12家公司有进展。
　　二级市场：转债量价齐跌，估值尚未提升
　　 7月21日，上证综指报收3320.89点，周环比下跌2.74%。深圳成指、创业板指、万得全A分别周环比下跌3.29%、4.27%、2.95%。中证转债报收于366.40点，周环比下跌2.14%。沪深两市周度成交合计64897.48亿元，周环比下跌21%；上证及中证转债两市周度成交合计2870.84亿元，周环比下跌18%。申万5个行业收涨、23个行业收跌，可转债受正股带动效果显著，发行可转债的6个行业上涨、20个行业下跌，上涨行业分别为建筑材料、休闲服务、纺织服装、交通运输、公用事业、商业贸易；下跌行业分别为非银金融、传媒、采掘。
　　截止至7月21日，转股溢价率环比上涨4.09%至17.01%，位于5%分位；YTM环比上涨0.24%至-1.92%，位于1%分位；隐含波动率环比下跌0.46%至27.44%，位于64%分位；转债均价环比下跌4.19元至130.14元，位于99%分位。
　　个券方面，受到正股市场调整的影响，转债市场整体调整，幅度略弱于正股市场。可交易的274只可转债中共有68只个券收涨，206只个券收跌。筛选出估值较低，换手率显著增加的个券为：九洲转债、百合转债、玲珑转债、视源转债、日月转债、博特转债、远东转债、华统转债、兄弟转债、东时转债、寿仙转债、裕同转债、龙蟠转债、顾家转债。
　　市场回顾及投资观点
　　受到权益市场整体调整的影响，本周转债市场量价齐跌，调整幅度弱于权益市场，市场情绪整体降温，估值未能显著走阔。我们认为，转债市场仍处于结构性行情中，主要仍关注alpha带来的盈利，后续走势仍需要关注相关正股的中期业绩兑现情况。配置方面，一方面可以配置出现估值洼地的个券，辅之考虑个券的换手率；另一方面则可以考虑受正股影响显著的高成长性个券，但需重点关注权益市场的波动情况；另外后续新券发行带来的潜在收益仍有一定的想象空间；板块方面维持关注民生消费类、医药类，弹性较好的设备、电子、通信板块。
　　风险提示
　　经济发展低于预期，权益市场大幅波动，利率大幅波动，赎回风险等。