兴业证券-食品饮料行业2020H1基金持仓分析：板块整体超配回落，白酒超配提升-200722

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　　食品饮料板块：超配比例继续回落。2020H1，食品饮料板块（主动型）重仓占比15.35%，环比提升0.2pct，板块2020H1超配比例为6.4%，环比下降0.94pct,连续三个季度回落，但仍高于2009年以来超配比例的均值（5.77%）。
　　白酒板块：重仓配比及超配比例均出现回升。2020H1白酒板块重仓配比12.25%，环比提升1.27pct，2019Q2以来首次出现回升，2020H1白酒板块超配比例为6.1%，环比提升0.27pct，高于2009年以来超配比例平均值（3.83%）。
　　调味品及肉制品：配置比例均环比回落。其中，调味品2020H1重仓配比环比回落0.28pct至0.56%，超配比例环比回落0.34pct至-0.52%，2020H1板块仍处于低配状态且仍低于2009年以来历史平均（-0.03%）。肉制品及其他食品2020H1重仓配比为1.73%，环比回落0.41pct，板块2020H1超配比例为0.87%，环比下降0.47pct，当下超配比例低于2009年以来历史平均（0.55%）。
　　乳制品及其他饮料板块：乳品配置回落，其他饮料依旧低配。2020H1，乳制品板块重仓配比为0.59%，环比回落0.44pct，连续三个季度回落，板块超配比例为0.11%，环比回落0.41pct，连续三个季度回落，当下超配比例低于2009年以来历史均值（1.43%）。2020H1，啤酒等其他饮料配置比例为0.22%，环比提升0.07pct，但板块依旧处于低配状态（超配比例为-0.18%）且低于2009年以来超配比例均值（-0.04%）
　　A股重仓集中度提升，茅台、五粮液重仓占比居前。2020H1，A股前20大重仓股占基金投资股票市值比为17.66%，集中度环比提升0.19pct，自2019Q2以来首次回升；其中贵州茅台、五粮液占基金持有股票市值比分别环比提升0.12pct、0.09pct。
　　食品饮料重仓前十个股新增洋河股份。2020H1，洋河股份重回食品饮料前十大重仓股，海天味业不在列；前十大个股中，白酒企业占据7席，大众品占据3席；就持股市值占比来看，2020H1白酒重点个股持股市值占比有分化，茅台、五粮液占投资股票的市值比重继续提升。
　　风险提示：宏观经济下行压力，食品安全问题，海外疫情超预期，五粮液、茅台渠道管控效果不达预期。