华泰期货-黑色商品日报：宏观利好刺激期货端，近期关注政治局会议-200724

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　　钢材：宏观利好刺激期货端，近期关注政治局会议
　　观点与逻辑：
　　昨日钢材盘面继续拉升，现货价格相对平稳，成交有所减弱，部分地区废钢仍在探涨，受宏观利好刺激，市场整体情绪较为乐观。从本周Mysteel统计的钢材产销数据来看，螺纹钢社库加厂库合计增加25.2万吨，产量环比减少0.1万吨，需求环比减少11.6万吨；五大材库存合计增加37.5万吨，供给增加7.5万吨，需求减少14.6万吨，考虑到目前期现上涨的形势，螺纹钢产量已基本见底，短流程产量开始回升，再度减产需要继续压缩利润，短期在相对乐观的消费预期下恐难以实现；而从消费来看，继续下滑空间同样有限，需求韧性依旧保持。
　　宏观方面，美国对于中国的突发事件影响相对有限，对于经济基本面影响总体可控，而近期政治局会议较为关键，对于下半年经济基调起重要作用，预计整体宏观环境仍相对宽松，去杠杆并非当前工作重心。
　　总体来看，目前制约钢材价格的因素仍在于高库存，尤其杭州和广州地区的库存压力对于市场影响较大，虽然广州库存已开始回落，但仍高于同期水平，杭州库存目前依旧处于高位，未有明显改善，考虑到钢材低基差的因素，期货价格涨幅受到当前现货价格压制。短期来看，在市场普遍对于后期消费偏乐观和宏观环境利好的前提下，钢材价格仍有上行空间，或形成期货带动现货格局，后期需重点关注出梅后消费启动情况。
　　策略：
　　单边：中性偏多
　　跨期：无
　　跨品种：短期多卷空螺，但注意及时冲高止盈
　　期现：盘面若出现升水情况，可以视库存情况做一些期现正套，但注意及时止盈
　　期权：无
　　关注及风险点：
　　钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。