中泰证券-国防军工行业周报：“天问一号”发射成功，航空航天景气度持续-200726

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　　本周行情：本周大市略有下滑，军工板块表现高于大市。
　　指数表现：上证综指下跌0.54%，申万国防军工指数上涨7.97%，高于上证综指8.51个百分点，位列申万28个一级行业中的第1名；中证国防指数上涨6.49%，高于上证综指7.03个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为72.22，相比上周略有上涨。个股表现：涨幅第一为中船防务（39.10%），跌幅第一为西部超导（-16.35%），成交量第一为中国重工（18.85亿股）。
　　本周观点：“天问一号”发射成功，航空航天景气度持续。7月23日，我国在海南岛东北海岸中国文昌航天发射场，用长征五号遥四运载火箭将我国首次火星探测任务“天问一号”探测器发射升空，成功将探测器送入预定轨道。
　　中长期逻辑：成长层面：基于国防现代化建设面临的迫切需求，我们认为2020年军费增长将保持稳定，新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大，但军工领域需求相对独立，投资价值有望凸显，重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。
　　推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞，航天彩虹，航发动力，中直股份；信息化：亚光科技，振华科技，航天发展，航天电器；新材料：中航高科，光威复材，北摩高科；改革：中航电子，中航机电，四创电子；民参军：新雷能，红相股份，安达维尔。
　　风险提示：行业估值过高；武器装备列装备速度不及预期，无人机订单需求不及预期，受疫情影响交付速度不及预期