华泰证券-商业贸易行业周报（第三十周）-200726

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　　本周观点
　　海外新冠肺炎新增患者人数仍在高位，消费持续由线下向线上快速转移,我国出口跨境电商迎来发展契机。一方面得益于全球领先的消费电子、服装等品类的供应链，我国出口跨境电商提供的商品市场竞争力强；另一方面伴随我国物流、制度等基础设施的不断完善，优势企业的规模与效率壁垒日渐高筑，不断有领先玩家跑出。并且海外电商渗透率仍有较大提升潜力、市场空间广阔。因此我们继续看好出口跨境电商龙头Q2的业绩弹性及中长期的快速发展。
　　子行业观点
　　百货行业：大商股份、步步高、东百集团、友阿股份申请免税品经营资质，行业经营活力持续提升；黄金珠宝：金价继续走高，看好黄金珠宝龙头Q2、Q3的高盈利表现；跨境电商：跨境电商Q3业绩同比有望延续Q2高速增长。
　　重点公司及动态
　　比音勒芬：拟以4亿元现金收购上海微祥100%股权，切入短视频内容服务及社交电商业务；森马服饰：拟向股东森马集团出售全资子公司法国Sofiza（拥有Kidiliz集团100%股权）。
　　风险提示：国内疫情防控不及预期；需求回暖不及预期；债务压力增大。