华泰证券-交运设备行业：汽车中报预测，零配件表现较好-200728

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　　Q2国内汽车销量同比转正，下半年同比增速有望逐季改善
　　根据中汽协数据，2020年H1，国内汽车批发销量1,023万台，同比-17%，其中Q2，国内汽车批发销量656万台，同比+10%。受疫情影响，Q1汽车销量大幅下滑，Q2国内汽车销量企稳。我们预计下半年汽车需求逐步改善。受益于工程基建需求增加以及国三车型淘汰，2020年H1重卡销量维持高增长。我们的重点推荐广汇汽车、潍柴动力、星宇股份、岱美股份、长安汽车。
　　乘用车：Q2乘用车批发销量转正，长安等销量表现亮眼
　　根据中汽协数据，2020年H1，国内乘用车批发销量785万台，同比-22%，其中Q2，国内乘用车批发销量497万台，同比+2%。Q2乘用车批发销量同比转正，主要原因是去年同期基数较低（国五去库存）以及疫情期间被抑制的需求释放。推荐销量表现超越行业的强车型周期整车厂长安汽车（Q2销量52.8万台，同比+40.3%）。
　　零部件：Q2批发销量同比增速企稳利好国内零部件，海外需求Q3有望复苏
　　2020年Q2，国内批发销量同比转正。零部件Q2受益于国内销量复苏。其中，一汽大众、一汽丰田、广汽丰田、长安自主、长城汽车等销量表现强势。推荐有望受益于客户销量表现强势，Q2归母净利润有望增速较高的零部件标的星宇股份等。海外工厂从5月开始逐步复工，我们认为海外占比较高的零部件从Q3开始有望逐季复苏，推荐海外收入占比较高的优质零部件标的岱美股份。
　　重卡：Q2销量表现超预期，较高景气度有望延续
　　根据中汽协数据，20年H1，国内重卡销量81.4万台，同比+24%，其中Q2，重卡销量53万台，同比+63%。重卡销量持续同比高增长，我们在7月2日发布的报告《6月重卡同比高增长》中预计全年重卡销量有望达到130万台（同比+11%），继续推荐潍柴动力。
　　经销商：零售销量同比下滑较多，但豪华车表现强势
　　根据thinkercar数据，20年H1，国内乘用车零售销量791万台，同比-23%，其中Q2，国内乘用车零售销量466万台，同比-11%，零售销量下滑主要原因是去年同期基数较高。根据乘联会数据，6月豪华车零售同比+27%，市场份额达到14.9%。汽车经销商受益于汽车保有量的稳定增长以及车龄提高带来的维修保养需求增加，龙头企业广汇汽车净利润率有望改善，Q2归母净利润有望同比正增长。下半年和明年行业有望逐步复苏，经销商业绩弹性大，继续重点推荐广汇汽车。
　　风险提示：汽车销量不达预期，海外复苏不达预期。