兴业证券-迈为股份-300751-营收、业绩大幅提升，激光设备快速增长-200728

《兴业证券-迈为股份-300751-营收、业绩大幅提升，激光设备快速增长-200728（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-迈为股份-300751-营收、业绩大幅提升，激光设备快速增长-200728（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司发布2020年中报：公司实现营业收入9.38亿元，同比增长51.03%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长52.77%；扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长34.48%；基本每股收益3.64元/股，同比增长52.94%；加权平均净资产收益率13.10%，同比增加2.75个百分点。
　　2020年H1公司各业务板块中，太阳能电池丝网印刷成套设备实现收入6.61亿元，同比增长35.72%，占公司营业收入的70.42%，公司传统主业收入稳定增长；单机业务实现收入2.39亿元，同比增长100.89%，占公司营业收入的25.47%，同比增加6.32个百分点，单机业务收入大幅增长的主要原因是激光设备（光伏、OLED）收入快速增长。
　　自2016年公司推出双线设备以来，其销量、收入占比不断攀升，2020年上半年丝网印刷成套设备全部收入来自双线机型，销量57套，同比提升32.56%，双线均价1158.84万元/条，与去年同期基本持平。
　　2020年H1公司毛利率34.20%，同比增加1.81个百分点；净利率19.44%，同比减少0.48个百分点。分季度看，2020Q2公司单季度毛利率35.74%，同比增加3.55个百分点，环比增加3.54个百分点；单季度净利率22.61%，同比增加4.10个百分点，环比增加7.28个百分点。分板块看，2020年H1公司太阳能电池丝网印刷成套设备、单机、配件及其他的毛利率分别为31.88%、36.09%、62.29%，同比变化1.68、-6.51、39.58个百分点。为强化性价比优势，快速扩展市场份额，公司激光设备单价尚处较低水平，对单机业务毛利率有所影响。
　　2020年H1公司期间费用1.47亿元，同比增长73.31%，期间费用占营收15.63%，同比增加2.01个百分点。其中，研发费用5888.69万元，同比增长79.61%，占营业收入的6.28%，同比增加1个百分点，研发费用提升主要系研发人员及研发费用增加所致。
　　公司与隆基股份、通威股份签订有多项重大合同，累计金额高达13.76亿元，目前各项重大合同处于履约初期，未确认收入部分总额12亿元，占公司2019年营收总额的83.48%，公司业绩成长潜力充沛。
　　我们调整公司盈利预测，预计公司2020~2022年归母净利润分别为3.54/4.69/6.44亿元，EPS分别为6.80/9.03/12.38元，对应7月27日收盘价PE为48.5/36.6/26.7倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：HJT产业化进程不及预期；产能扩建不及预期；行业竞争加剧。