中泰证券-有色金属行业2020Q2基金持仓：板块持仓处于历史低位，钴锂增配明显-200730

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投资要点我们以开放式普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金为统计口径分析了2020年Q2基金重仓股的配置情况，将重仓股标的持股市值占基金持仓重仓股总市值的比例作为衡量基金配置比例的中泰证券指标，整体来看，2020年Q2机构对有色板块的整体配置比例较2020Q1略有下降，处于历史低位，稀有金属板块（钴锂为代表）增配明显。

1、从一级行业来看，2020Q2有色金属行业配置比例为1.50%，环比减少0.02pcts，28个行业中有色金属行业配置比例居第15位，有色金属板块市值占A股有色金属行业2020Q2基金持仓总市值比重为2.16%，较标配比例低0.66个百分点。

2、从趋势变化来看，基金对有色金属行业的配置比例自2017年以来逐步下滑，2019Q2开始逐步抬头，2019Q4机构配置比例进一步提升，但受疫情影响，需求端的低迷对基本金属等有色品种的价格形成了压制，机构对有色板块的风险偏好有所下降，机构配置比例略微下滑至1.50%，与17Q板块持仓处于历史低位3的历史高位（机构配置比例为4.88%）相比，处于历史较低位置。

3、从子板块来看，机构更加青睐稀有金属板块，2020Q2基金对稀有金属板块配置占有色金属行业的46.13%，比重环比提升12.钴锂增配明显78pct；同期对黄金板块的配置环比下降11.04pct至43.03%，工业金属板块的配置比例则略有下降（环比下降0.97pct至2.19%）。

2020年Q2机构明显增配稀有金属板块，但拉长区间来看，目前仍处于历史相对较低中泰证券位置。

4、从重仓股来看，持仓比例较高的公司有赣锋锂业、紫金矿业、山东黄金、华友钴业和天齐锂业持仓比例分别为0.45%、0.4有色金属行业2020Q2基金持仓2%、0.11%、0.09%和0.08%。

从持股变动来看，增持前五个股为赣锋锂业（增持2870.13万股，占流通股比例3.58%）、寒锐钴业（增持487.67万股，占流通股比例2.60%）、赤峰黄金（增持3676万股，占流通股比例2.58%）、华友钴业（增持2289.94万股，占流通股比例2.12%）、横店东磁（增持3137.30万股，占流通股比例为1.93%），减持前五个股为正海磁材（减持2438.87万股，占流通股比例3%）、盛达资源（减持457.31万股，占流通股比例0.79%）、嘉元科技（减持33.90万股，占流通股比例为0.61%）、云海金属（减持356.27万股，占流通股的比例为0.55%）、洛阳钼业（减持7595.99万板块持仓处于历史低位股，占流通股比例为0.43%）。

风险提示：宏观经济波钴锂增配明显动，进口以及环保等政策波动带来的风险，新能源汽车销量不及预期的风险等。