兴业证券-电子行业：面板行业明显低估，苹果财报超预期-200801

《兴业证券-电子行业：面板行业明显低估，苹果财报超预期-200801（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-电子行业：面板行业明显低估，苹果财报超预期-200801（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　兴证电子团队自5月底率先提示面板行业3季度涨价拐点以后，中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨，从目前我们了解到的情况，明年电视面板缺货确定性越来越高，涨价周期有望持续1年以上，对应TCL科技、京东方等面板龙头，未来4个季度将迎来持续环比大幅改善，明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了2013年至今电子制造行业PB和京东方PB的比较（考虑到电子制造和面板行业都属于重资产），发现目前面板已经明显低估，行业PB相对于京东方PB溢价仅次于2015年，从历史上看，这种状态属于极为少见的时刻，我们认为面板行业已经处于明显低估的状态，考虑到未来2-3年确定性的面板涨价周期，继续重点看好TCL科技、京东方A，建议关注深天马。
　　苹果公布第三财季（自然年二季度）大超预期，营收597亿美元，同比增长11%；净利润113亿美元，同比增长12%，其中iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长2% /32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区--中国外市场受疫情影响关闭部分门店，但今年苹果SE及时推出，加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击，本季财报实现10%以上的增速实属不易。我们认为Airpods链标的受益于高增速，今年业绩确定性最强，我们继续看好，此外华为高端机自制芯片受阻，加上其海外不能使用GMS，苹果和三星大概率将分得其高端市场，苹果新机发布在即，部分苹果手机链标的目前估值极具性价比，我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的，建议关注：立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。
　　风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。