光大证券-石油化工行业原油周报第159期：海外疫情反弹，经济复苏前景承压-200802

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　　美国经济数据疲软，北美油价大幅下挫
　　本周受美国经济数据利空，原油供应增长预期等因素影响，原油市场大幅下挫，布伦特和WTI原油期货价格分别收于42.94美元/桶和39.92美元/桶。美元指数交投于92.93附近。
　　美国石油钻井机数量下降，原油库存减少1061.1万桶
　　本周，美国石油活跃钻井数减少1座至180座，油气钻机总数与上周持平，维持251座。美国原油库存量5.260亿桶，比前一周减少1061.万桶；美国汽油库存总量2.474亿桶，比前一周增加65.4万桶；馏分油库存量为1.784亿桶，比前一周增加50.3万桶。
　　6月OPEC产量下降，较上月减少189.3万桶/日至2227.1万桶/日
　　6月OPEC产量下降，沙特产量为755.7万桶/日，较上月减少92.2万桶/日；伊朗产量为194.7万桶/日，较上月减少0.7万桶/日；委内瑞拉产量为35.6万桶/日，较上月减少19.9万桶/日；利比亚产量为9.3万桶/日，较上月增加1.3万桶/日。
　　本周，丁二烯、石脑油价格上升，丙烯价格下降，乙烯价格维持不变。石脑油裂解价差上升，MTO价差下降，PDH价差维持不变。
　　美国经济数据利空，关注疫情及减产走向
　　本周受美国经济数据疲软、原油供应增长预期等因素影响，原油市场受挫，国际油价大幅下跌。美国于7月30日晚间公布GDP初值报告，数据显示美国二季度GDP同比下滑32.9%，实际个人消费同比下滑34.6%，两项数据均创下历史最大降幅，经济前景不确定性加深引发市场恐慌，致使油价受挫；此外，特朗普推文表示应推迟总统大选，政治不确定性加深亦加速市场恐慌性抛盘。需求方面，美国、日本、欧洲多国等地区均出现不同程度的疫情反弹，部分国家实行二次封锁或是暂停解封，市场担忧情绪蔓延，而美国二季度经济数据利空则放大了市场担忧情绪，需求前景承压。供给方面，在进入8月份以后，OPEC+产油国的减产力度将放宽至770万桶/日，前期做出该决议的缘由在于OPEC+存在经济复苏预期，油价存在基本面支撑，但美国二季度数据加深经济前景不确定性，基本面支撑油价的逻辑转弱，致使油价承压。由于经济复苏压力仍存，如果OPEC+放松减产额度，当下原油供需格局可能会被重新打破，因此OPEC+可能面临减产规模的再度调整。此外，美国方面8月份可能迎来一轮1万亿美元的货币刺激，油价持稳因素仍存，市场走向还需继续关注。
　　投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。
　　风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。