中银国际-银行业周报：7月PMI环比提升，资管新规过渡期延迟-200803

《中银国际-银行业周报：7月PMI环比提升，资管新规过渡期延迟-200803（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-银行业周报：7月PMI环比提升，资管新规过渡期延迟-200803（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上周银行板块继续跑输沪深300指数，我们认为对中银国际银行中报业绩的悲观预期、中美局势摇摆不定是影响板块近期走势的最关键因素。

短期来看，在不确银行业周报定性因素未完全消除之前，银行板块估值难有明显修复。

经过前期调整，板块估值已回落至0.71x（2020年），板块具备低估值、高股息率、高ROE（12%）的特点，中长期配置性价比凸显，并且海外增量资金的流入有助于推动7月PMI环比提升估值的重估，看好板块绝对收益。

个股方面，建议关注基本面改善的低估值股份行（光大银行等），以及基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工资管新规过渡期延迟商银行。

银行：过去一周A股银行板块上涨0.01%，同期沪深300指数上涨4中银国际.20%，A股银行板块跑输沪深300指数4.20个百分点。

按中信一级行业银行业周报分类标准，银行板块涨跌幅排名29/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是北京银行（+0.84%）、中信银行(+0.78%)；涨幅靠后的是平安银行(-1.19%)7月PMI环比提升、宁波银行(-3.69%)。

次新股里涨幅靠前资管新规过渡期延迟的是无锡银行（+1.98%）、上海银行（+1.85%）。

中银国际14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆银行(+1.25%)、徽商银行(+0.00%)。

信托：安信信托、爱建集团、陕国投A分别上涨2.03%/1.16%/0.7银行业周报5%，中航资本、经纬纺机分别下跌0.42%/0.72%。

行业新闻回顾：1）7月份中国制造业PMI为51.1%，比上月上升0.2个百分点（统计局）；2）7月30日中央政治局会议决定，将于10月召开十九届五中全会（中国政府网）；3）经国务院同意，央行会同发改委、财政部等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底（央行）；4）财政部印发《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，通知要求：合理把握专项债券发行节奏，力争10月底前发行完毕；优化新增专项债券资金投向，重点用于国常会确定的交通基础设施、能源项目等七大领域，积极支持“两新一重”等项目（财政部）；5）工商银行关于副行长任职资格获中国银保监会核准的公告：银保监会已核准张文武先生担任本行副行长的任职资格；6）光大银行关于副行长任职资格获中国银保监会核准的公告：银保监会已核准齐晔女士、杨兵兵先生担任本行副行长的任职资格；7）江苏银行董事会决议公告：公司董事会同意选举夏平先生为董事长；聘任季明先生为行长，顾女士、赵辉先生、葛仁余先生、吴典军先生、周凯先生为副行长，任期与第五届董事会任期一致；8）杭州银行关于高管任职资格获监管机构核准的公告：浙江银保监局已核准李晓华先生、李炯先生担任本行副行长的任职资格；9）农业银行关于农银金融科技有限责任公司注册成立的公告：本行通过附属机构设立的农银7月PMI环比提升金科正式注册成立，注册资本为6亿人民币；10）交通银行关于发行无固定期限资本债券获中国银保监会批复的公告：银保监会同意公司发行不超过300亿元无固定期限资本债券；11）苏州银行关于获准发行二级资本债券的公告：央行同意本行公开发行不超过45亿人民币的二级资本债券。

资金价格：过去一周，央行净投放资金1,200亿，其中逆回购投放2,800资管新规过渡期延迟亿，逆回购到期1,600亿。

下周逆回中银国际购到期2,800亿。

银行间拆借利率走势向上，7天/1月期/6月期Shibor利率分别上升银行业周报9bp/5bp/3bp至2.24%/2.30%/2.71%。

国债收益率走势向上，1年期国债收益率与上周持平为2.24%，107月PMI环比提升年期国债收益率上升11bp到2.97%。

理财价格：理资管新规过渡期延迟财产品平均年收益率(万得)为3.84%，较上周上涨4bp。

信托市场回顾：7月截至上周，集合信托共成立1,801只，成立规模1,688.69亿元，平均期限中银国际2.30年，平均预期收益率为7.04%，较上期下降20bps。

同业存单：1月AAA+级同业存单利率下降7bp至2银行业周报.16%，3月AAA+级同业存单利率下降2bp至2.56%，6月AAA+级同业存单利率上升8bp至2.77%。

7月末同业存单余额为10.687月PMI环比提升万亿元，较6月末增加了4,769.8亿元。

债券融资资管新规过渡期延迟市场回顾：据万得统计，7月截至上周，非金融企业债券净融资规模1,519亿元，其中发行规模9,541亿元，偿还规模8,021亿元。

风险中银国际提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。