中信证券-交通运输行业周报：集运旺季运价超预期，继续重点推荐顺丰控股-200804

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上中信证券交易周市场回顾。

上周沪深300指数较前一周上涨4.2%，交运板块环比前一周上涨3.6%，跑输沪深300指数：上周交运各子板交通运输行业周报块环比涨跌由高到低分别为物流+6.4%/公路+5.1%/港口+3.1%/航运+2.8%/铁路+1.2%/机场+1.1%/航空-0.6%。

新冠全球日均确诊数最近继续上行，国际航空恢复遥遥无期，机场、航空板表现集运旺季运价超预期较弱。

上周飞马国际、东莞控股、海汽集团等个股涨幅居前；长江投资、怡亚通、德新交运等继续重点推荐顺丰控股个股跌幅居前。

中信证券重点数据信息跟踪。

1.国际油价：上周布伦特原油价格为43.42美元/交通运输行业周报桶，环比上涨0.7%。

2.汇率：上周人民集运旺季运价超预期币出现升值，美元兑人民币离岸/在岸汇率分别为6.9903/6.9794，环比前一周分别升值0.37%/0.53%。

3.航运：上周BDTI和BCTI分别环比下降2.7%和上涨0.3%，CTFI中东-宁波环比下降3.3%至继续重点推荐顺丰控股35.98点；上周BDI环比上升2.5%，CCBFI环比下降0.6%；上周SCFI和CCFI分别环比上升8.0%/下降0.6%。

4.快递：6月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同中信证券比+84%/+43%/+40%/+55%。

重视疫情带来电商渗透率提升，交通运输行业周报预计2021年顺丰合理市值3800亿左右，继续推荐。

集运旺季运价超预期上周UPS市值大涨并创历史新高，年内累计上涨25%。

UPSQ2营收同增13.4%至2继续重点推荐顺丰控股04.6亿美元，调整净利同增8.8%至18.5亿美元，超市场预期。

其中B2C中信证券包裹受益电商需求旺盛日均件量大增65.2%。

交通运输行业周报作为国内直营龙头的顺丰，同样受益疫情保持业务量高增长，我们预计公司Q2扣非同增40%+。

疫情凸显出公司直营网集运旺季运价超预期络稀缺性，时效件增速切换至电商驱动，下沉产品电商特惠专配表现亮眼，分部估值预计2021年顺丰合理市值3800亿左右，继续推荐。

集运SC继续重点推荐顺丰控股FI创5年多新高。

分航线看，美线上涨明显，美西和美东分别大涨17.1%和中信证券6.9%，欧线上涨0.6%，东南亚航线下跌9.0%。

进入7、8月航运旺季，航线运价维持较高水平，美国疫情重新抬头，导致疫情物资配送交通运输行业周报需求重新增加，美线平均舱位利用率均在95%以上，部分班次甚至出现爆舱，部分船东提高运价。

集运板块估值在低位获集运旺季运价超预期得支撑，行业可能面临转折线拐点机会，短中期建议加大配置，重点推荐中远海控。

风险因素：国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济增速低于预期；继续重点推荐顺丰控股运价下跌；机场免税表现不及预期。

投资策略及建议：板块方面继中信证券续推荐航空与集运，暑运旺季叠加政策放松将加速航空拐点，从6月数据来看，部分重点机场呈现需求加速恢复态势，航空国内需求向上趋势确立，当前航空板块估值极具吸引力，建议加大配置，其次集运在旺季和全球复工的双重催化下运价持续上行，建议积极配置。

交通运输行业周报顺丰控股半年度利润有望超市场预期，建议继续加大配置。

本周推荐：顺丰控股、春秋航空、上海机场、中国集运旺季运价超预期国航、韵达股份等。