兴业证券-环保行业：证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”-200809

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行情：上证综兴业证券指上涨1.33%，深证成指上涨0.08%，创业板指下跌1.63%。

A股环保板块指数上涨0.66%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨幅分别为1.06%、2.33环保行业%、3.66%、0.24%。

目前A股环保板证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”块TTM估值24倍。

本周投资组合：高能环境+瀚蓝环境+伟明环保+联美控股+东江环保证监会发布公募REITs基金指引（试行），要求“聚焦优质基础设兴业证券施资产”。

近日，证监会发布《公环保行业开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），自公布之日起施行。

主要包括以下内容：1）明确产证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”品定义与运作模式。

公开募集基础设施证券投资基金（简称基础设施基金）属上市交易的封闭式公募基金，应具备以下条件：80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利；基金管理人主动运营管理基础设施项目以获取稳定现金流，并将90%以上合并后基金年度可供兴业证券分配金额按要求分配给投资者。

2）是压实机构主体责任，严控基环保行业础设施项目质量。

强化基金管理人与托管人的证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”专业胜任要求和诚实守信、谨慎勤勉的受托职责。

兴业证券聚焦优质基础设施资产，严把项目质量关。

发挥外部管理机构、会计师事务所、评估机构环保行业等专业作用。

3）是明确基金份额发售方式，采取网下询价的方式确定基金证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”份额认购价格，公众投资者以询价确定的认购价格参与基金份额认购。

4）规范基金投资运作，加强风险管控，夯实投资者保兴业证券护机制。

明确基金投资限制、关联交易管理、借款安排、基金扩募、信息披露等要求，全面落实“以信息披露为中心”，环保行业确保投资者充分知情权。

五是明确证监会监督管理和相关证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”自律组织管理职责，强化违规行为约束。

投资建议：改善融资环境、打好三大攻坚战，政治局会议部署利兴业证券好环保板块。

板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒-倒逼制度反馈-市场运营-提标运环保行业动”。

环保股投资最美阶段在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”高度亢奋中，能给予比较高beta弹性。

如2013年雾霾、2014年下兴业证券半年的“水十条、水价改革”政策催化、2016年“PPP”板块。

环环保行业保产业需求释放具备“短、平、快”特征。

这一点对环保产业投资介入点至关重要！1）流动性宽松证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”环境下，类债资产将呈现长牛趋势。

持续推荐兴业证券瀚蓝环境、旺能环境、城发环境、伟明环保、联美控股，东江环保等类债属性标的。

2）关注环卫行业性投资环保行业机会。

随着环卫龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利率已在2017年触底回升，证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。

3）关注污水兴业证券资源化、生态环保治理板块。

经历“缩表”之后，行业基本环保行业完成触底出清，投资机会从融资环境改善回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。

建议关注高能环境、碧水证监会发布公募REITs基金指引（试行）要求“聚焦优质基础设施资产”源等。

风险提示：环保政策落地风险，建设兴业证券项目进度风险。