华泰证券-商业贸易行业周报（第三十二周）-200809

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本周观点华泰证券8月5日，国际现货黄金价格创2,031美元/盎司历史新高。

我们维持此前观点：短期金价突破2,000美元/盎司心理关口后或出现震荡，但全球范围疫情反复、中美贸易摩擦及全球充裕的流动性仍将支商业贸易行业周报（第三十二周）撑金价进一步上行。

我们继续看好黄金珠宝龙头（尤其是自华泰证券营为主、素金产品占比高且套保策略灵活的）在Q3的业绩弹性及盈利能力的边际提升，建议关注老凤祥、周大生、豫园股份。

子行业观点/上周回顾黄金珠宝：金价快速上涨短期或压制消费需求，但我国传统“金九银十”婚庆旺季临近，预计将拉动黄金饰商业贸易行业周报（第三十二周）品需求快速回暖；跨境电商：外交摩擦并未对行业产生实质性影响，继续看好行业龙头Q3业绩高增；超市：社群拼团龙头谊品、兴盛近日完成新一轮融资，继续看好生鲜赛道线上线下融合的长期趋势。

重点公司及动态豫园股份：公开发行面值总额不超过60亿元公司债券，获证监会审批通过；家家悦：控华泰证券股股东家家悦于8月3日至8月7日，合计减持家悦转债64.5万张，占发行总量10%。

风险提示：国内疫情防控不及商业贸易行业周报（第三十二周）预期；需求回暖不及预期；居民债务压力增大。