东吴证券-机械设备行业：工程机械高景气持续，中芯国际合资扩产利好国产设备商-200809

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1.推荐组合【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【建设机械】【至纯科技】【广电计量】【晶盛机电】【杰瑞股份】【恒立液压】2.投资要点【工程机械】挖机销量持续高增，塔机租赁延续火爆状态挖机销量持续高增，地产基建复苏下Q3高景气有东吴证券望延续。

我机械设备行业们预计7月挖机销量同比+55%，累计同比+27%持续回升。

其中国产挖机龙头工程机械高景气持续企业销量同比增速均有望在50%以上，市场份额不断集中。

2020年以来各项投资增速触底回升，疫情后赶工刺激中芯国际合资扩产利好国产设备商设备需求强劲，地产链条超预期增长，预计下半年基建项目开工刺激需求拉动行业高增长。

8月份核心零部东吴证券件厂商油缸排产同比+29%，环比正增长，预计8月挖机行业仍有望保持较高增速。

重点推荐【三一重工】：高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性，未来三年业绩CAG机械设备行业R=16%，同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。

【中联重工程机械高景气持续科】起重机+混凝土机龙头，预计未来三年业绩CAGR达26%，估值存在修复空间。

中芯国际合资扩产利好国产设备商【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。

庞源周签东吴证券单量延续火爆状态，持续重点推荐建设机械。

8月7日，庞源公布最新周签单量1.9机械设备行业9亿元（价格指数1324），周签单量延续火爆状态，1.99亿周签单量也为历史第二高。

统计庞源官网签单量：截止目前，公司今年累计接单量近26.5亿，其中Q1接单量4.20亿元，Q2接单量14.82亿元，Q3累计接单量7工程机械高景气持续.49亿，充足订单确保明年业绩快速增长。

从利用率看，庞源塔机7月最新利用率72.9%，较中芯国际合资扩产利好国产设备商6月有所提升，公司经营持续好转。

此外，我们认为随着后续应收出表落地等催化，公司的估值水平有东吴证券望重新定义，持续重点推荐。

【半导体设备】晶圆厂资本开支大幅增加，中芯国际合资扩产利好国产设备商全球半导体销售额继续稳定增长，6月份全球半导体的销售额为345.3亿美元，同比+5.5机械设备行业3%（3/4/5月分别同比+7.96%/+7.16%/+5.78%），其中中国地区销售额+4.96%。

集成电路进出口方面，6月集成电路进口额为289工程机械高景气持续.0亿美元，同比+18.64%；出口额为90.6亿美元，同比+8.42%。

晶圆代工厂收入维持高速增长，资本开支大幅增加，SEMI中芯国际合资扩产利好国产设备商上调半导体设备销售预期。

台积电东吴证券6月实现营收1208.8亿新台币，同比+40.8%。

中芯国际Q2实现营收9.4亿美元，同比+18.7%；Q2资本开支13.4亿美元，同比+47.8%，20年H1中芯机械设备行业国际资本支出达21.2亿美元，已超过19年全年资本支出18.8亿的水平。

基于存储器复苏、5G需求及中国投资拉动，SEMI工程机械高景气持续将20年全球半导体设备销售额由605亿美元上调至632亿美元，21年由677亿美元上调至697亿美元，其中中国20年设备支出将同比大幅增长29%至173亿美元。

中中芯国际合资扩产利好国产设备商芯国际合资扩产，国产设备商有望加速获得订单。

中芯国际8月1日发布公告称，拟与北京开发区合资投入28nm及以上的IC项目，首期规划10万片/月的12寸晶圆产能，二期根据东吴证券市场需求启动。

首期投资76亿美元，注册资本50亿美元，中芯国际占比51%并负责合机械设备行业资企业营运管理。

中芯国际产线设备投入占比工程机械高景气持续超80%，此次扩产至少拉动60亿设备需求，上游设备商率先受益。

此外由于国家大基金开始对代工厂设备国产化中芯国际合资扩产利好国产设备商率具有要求，叠加此前中芯战略配售与国产设备商（中微，盛美，至纯）深度绑定，我们认为此轮招标国产设备商占比将显著提升。

重点推荐半导体设备龙头【中微公司】，进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头；【北方华创】多业务布局的晶圆设备龙头；重点推荐【至纯科技】，国内清洗设备龙头，二季度出货10+台设备，处于产能扩张阶段；大东吴证券硅片设备龙头【晶盛机电】；建议关注【长川科技】。

风险提示：机械设备行业下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。