兴业证券-化工行业周报：聚氨酯产业链价格继续走高，尿素、蛋氨酸延续涨势，纯碱、氯氰菊酯涨价-200809

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中国化工品兴业证券价格指数（＃CCPI）：本周CCPI较上周上涨0.7%，较上月同期下跌0.3%，年内跌幅13.7%，相比去年同期下跌16.8%。

本周涨幅较大的产品：碳酸二甲酯DMC(华东)，25.9%；MDI-50(华东)，19.0%；高回弹聚醚(330N,华东)，16.0%；软泡聚醚(华东)，14.9%；环氧丙烷化工行业周报(华东)，14.8%。

本周跌幅较大的产品：醋酸(华东)，-7.7%；丙酮(华东)，-6.9%；液氨(山东)，-6.2%；维生素B聚氨酯产业链价格继续走高9(叶酸)(98%,国产)，-4.8%；三环唑，-4.4%。

近期观点：科思创德国Uerdingen的MDI工厂仍处不可抗力（现有产能20万吨/年），目前恢复时间暂时无法确定，烟台万华60万吨装置正处检修，MDI供给尿素、蛋氨酸延续涨势收紧。

全球复工纯碱、氯氰菊酯涨价推进，国内MDI下游冰箱、汽车逐步复苏，MDI需求有望迎来修复。

当前MDI、TDI价兴业证券差处于9.6%、6.2%的历史底部区域，较前期已有所上涨，但部分装置预计仍处于盈亏平衡之下。

我们认为，当化工行业周报前下游需求随着复工推进已开始修复，而部分装置检修与不可抗力导致供给减少，MDI盈利或迎改善，重点推荐万华化学。

年内印度主要农作物种植面积同比大幅增长，对聚氨酯产业链价格继续走高尿素需求增加。

由于印度7月17日尿素招标因价格过低致采购量仅为12万吨，供尿素、蛋氨酸延续涨势给缺口较大，于7月30日再次招标，此次价格较前次低价上涨达17美元/吨。

由于目纯碱、氯氰菊酯涨价前印度尿素需求仍无法满足，其将于8月10日再次开标。

当前国内兴业证券尿素价格已普涨。

此外，当前国内玉米等作物价格上行，而联合国报告称受疫情、蝗灾、气候等多重因素影响，20化工行业周报20年全球粮食产量将较大程度下降，或对粮食价格形成支撑。

粮价上行有望刺激施肥积极性、带动聚氨酯产业链价格继续走高种植面积增加，助推尿素需求。

重点推荐国内尿素龙头企尿素、蛋氨酸延续涨势业华鲁恒升。

农药行业上市公司资纯碱、氯氰菊酯涨价本开支向头部公司集中，强者愈强。

根据22家样本农药上市公司计算，2020年Q1在建兴业证券工程达到了近10年的高点。

农药企业在成本控制、产品布局、技术实力、一体化工行业周报化布局等方面存在的差距也显著扩大。

重点关注菊酯、创新药（乙唑螨腈、四氯虫酰胺、氯虫苯甲酰胺等聚氨酯产业链价格继续走高）、草铵膦、农药中间体等细分产品。

重点关注扬农化工、联化科技、利尔化学、利民股份尿素、蛋氨酸延续涨势、广信股份等。

代糖未来需求增长空间广阔，有望来自于三方面：（1）消费习惯改变、健康理念推广带来的需求自然增长；（2）成本、政策引导、健康问题日益严重等推动替代蔗糖等传统食糖创造的需求；（3）因成本、安全、味道等，代替糖精、甜蜜纯碱、氯氰菊酯涨价素等老一代甜味剂产生的需求。

重点兴业证券推荐金禾实业等。

风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国化工行业周报际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。