华安证券-煤炭行业：高温支撑需求回暖，有望带动煤炭板块估值修复-200810

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本周动力煤市场价格稳中下行，环渤海动力煤综合平均价格指数华安证券报收542元/吨。

8月国内高温范围将逐步扩大，推动动力煤真实需求持续上升，有望为煤炭价格提供支撑：在下游需求方面，由于近期南方强降雨明煤炭行业显减弱，水库的高水位导致近期水电发电量还是处于满发状态，火电需求不及预期。

据气象部门预测，随着4号台风“黑格比”北上，华东、华北地区高温高温支撑需求回暖将减退，但湖北、湖南、江西、四川、重庆等地高温天气仍将持续，工业和第三产业用电需求依然较高，且迎峰度夏中期居民用电需求有所提升，我们认为动力煤需求边际改善明确。

在库存方面，港口市场继续弱势运行，近期虽然受高温天气影响，多地电网负荷创历史新高，但目前电厂库存高位，对现货采购不有望带动煤炭板块估值修复积极，继续以消耗库存为主，需求较差导致卖方出货压力增大，主流报价继续承压下行。

截至8月7日，长江口库存量为623.00万吨，环比上涨3万吨，华安证券涨幅0.48%。

受台风以及降雨天气影响，目前榆林地区在产煤矿出货情况一般，多数矿产销正常，个别矿出现顶仓现象，煤价延续弱势，近日榆阳区能源局召开强降雨防范应对工作紧急调度会，要求确保防汛工作落实落细，实在不行自动停产，后期需关注持续降雨对区域内煤矿产销的影响；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，长途车拉运积极性不高，区域内煤煤炭行业价稳中小幅波动。

同时，当前市场处于风格切换拐点高温支撑需求回暖，经济景气度的持续提升有望带动煤炭板块估值修复。

我们继续从盈利确定性和资源区位优势角度，建议关注具备稳健经营能力，高分红或高股息标的中国神华、陕西煤业、露天煤业有望带动煤炭板块估值修复；炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业；以及具备明显资源区位优势的恒源煤电。

华安证券煤焦钢产业链：本周国内炼焦煤市场价格局部走跌。

本周京唐港主焦煤报煤炭行业价1,410元/吨，环比下跌30元/吨。

目前高温支撑需求回暖在下游钢厂焦炭库存偏高的情况下较为弱势，短期内焦炭不具备大幅涨价基础。

由于对钢企的监管政有望带动煤炭板块估值修复策在逐步落实，焦炭需求短期内将有所减弱，但仍处于同期高位。

我们认为焦炭价格短期仍将以维华安证券稳偏弱的走势为主。

水泥产业链：水泥市场煤炭行业整体以稳为主，价格大稳小动。

本周水泥价格指数报收138.07点，高温支撑需求回暖较上周环比上涨1.56%。

近期全国有望带动煤炭板块估值修复各地的雨水天气减弱，下游需求略有回暖，水泥价格总体呈上涨趋势。

在库存普遍不高的情况下，我们预计，未华安证券来无烟煤价格短期将持续稳中有升的走势。

风险提示国内新冠疫情反复；火电需求不及市场预期；可再生能源煤炭行业加速替代等。